什么是 SDE 倍数法？
SDE（Seller's Discretionary Earnings，卖方自由支配收益）倍数法，是评估小型、业主自营企业价值最常用的方法之一。SDE 代表一位全职业主每年从企业中获得的全部经济回报，其计算方式是：在净利润的基础上，加回业主薪酬、业主个人福利支出、一次性费用，以及利息、税费、折旧和摊销。要估算企业价值，只需将 SDE 乘以一个基于市场的"倍数"，这个倍数反映了该行业买家对同类企业的普遍定价水平。这一方法主要源自欧美（尤其是美国）的小企业并购市场，国内中小企业转让的估值习惯可能有所不同，使用时请结合本地实际情况参考。
如何使用本计算器
输入企业的年度卖方自由支配收益（SDE），以及适用于你所在行业的倍数。小企业的 SDE 倍数通常在 1.5 倍到 4 倍之间，具体取决于所属行业、增长情况、对业主个人的依赖程度，以及收入的可持续性。计算器会即时给出估算的企业价值，方便你快速核对挂牌价或报价是否合理。
公式详解
计算本身很简单：
$$\text{企业价值} = \text{SDE} \times \text{行业倍数}$$真正的难点在于选择一个站得住脚的倍数。经营稳定、容易交接、客户分散且拥有持续性收入的企业，能获得更高的倍数；而高度依赖业主个人的企业，倍数则相对较低。说到底，倍数衡量的是这些收益的风险高低与可持续程度。
实例演示
假设一家园林绿化公司的 SDE 为 200,000 美元，而该行业内同类企业的成交倍数为 2.5 倍，那么估算价值就是
$$200{,}000 \times 2.5 = 500{,}000 \text{ 美元}$$如果买方认为这家企业对业主个人的依赖程度过高，可能会改用 2.0 倍来计算，估值随之下降到 400,000 美元。
常见问题
SDE 和 EBITDA 有什么区别？SDE 会把单一业主的薪酬和自由支配福利加回，因此特别适合业主自营的小企业。而 EBITDA 更适用于拥有职业经理人团队的大中型企业。
我该用多少倍的倍数？建议查阅你所在行业近期同类企业的成交记录。海外的并购中介和 BizBuySell 等数据库会公布常见的倍数区间——多数小企业落在 1.5 倍到 4 倍 SDE 之间。国内可参考行业并购案例或咨询专业机构。
这算是正式估值吗？不算。它只是一个快速估算。正式估值还要综合考量资产、营运资金、债务以及市场行情，最好交由具备资质的专业评估师来完成。
