ما هي حاسبة عائد السندات؟
تحسب هذه الأداة العائد الجاري للسند، أي الدخل السنوي الذي يدرّه مقارنةً بسعره الحالي في السوق. ويُعدّ العائد الجاري من أبسط مؤشرات قياس عائد السند وأكثرها شيوعًا، إذ يساعد المستثمرين على المقارنة بين السندات المتداولة بأسعار مختلفة. وتنطبق هذه المعادلة على أي سند ذي كوبون ثابت في أي دولة كانت.
كيفية الاستخدام
أدخل ثلاث قيم: القيمة الاسمية للسند (القيمة الأصلية، وغالبًا 1,000)، ونسبة الكوبون كنسبة مئوية سنوية، والسعر الحالي للسند الذي يُتداول به في السوق. تقوم الحاسبة بضرب القيمة الاسمية في نسبة الكوبون لاستخراج دفعة الكوبون السنوية، ثم تقسم الناتج على السعر للحصول على العائد كنسبة مئوية.
شرح المعادلة
العائد الجاري = (دفعة الكوبون السنوية ÷ سعر السند) × 100. وتساوي دفعة الكوبون السنوية: القيمة الاسمية × نسبة الكوبون ÷ 100. فعندما يُتداول السند بأقل من قيمته الاسمية، يرتفع عائده الجاري فوق نسبة الكوبون؛ أما عندما يُتداول بأعلى منها، فينخفض العائد الجاري دون نسبة الكوبون.
$$\text{العائد الجاري} = \frac{\text{القيمة الاسمية} \times \dfrac{\text{نسبة الكوبون (\%)}}{100}}{\text{سعر السند}} \times 100$$
مثال تطبيقي
لنفترض سندًا قيمته الاسمية 1,000، ونسبة كوبونه 5%، وسعره السوقي 950. تكون دفعة الكوبون السنوية: \(1{,}000 \times 5\% = 50\). ويكون العائد الجاري:
$$\frac{50}{950} \times 100 = 5.26\%$$ولأن السند مُسعّر بأقل من قيمته الاسمية، فإن عائده (5.26%) يتجاوز نسبة الكوبون البالغة 5%.
العائد الحالي عبر سيناريوهات الأسعار
يحتفظ الجدول أدناه بالقيمة الاسمية عند 1,000 دولار وسعر القسيمة عند 5% (قسيمة سنوية قدرها 50 دولار) بينما يتغير سعر السوق. يتم حساب العائد الحالي على أنه دولارات القسيمة السنوية مقسومة على سعر السوق الحالي:
$$\text{العائد الحالي} = \frac{\text{القيمة الاسمية} \times \dfrac{\text{سعر القسيمة}}{100}}{\text{سعر السند}} \times 100$$| سعر السند | القسيمة السنوية | العائد الحالي | الحالة |
|---|---|---|---|
| $850 | $50 | 5.88% | خصم (العائد > القسيمة) |
| $950 | $50 | 5.26% | خصم (العائد > القسيمة) |
| $1,000 | $50 | 5.00% | بالقيمة الاسمية (العائد = القسيمة) |
| $1,050 | $50 | 4.76% | علاوة (العائد < القسيمة) |
| $1,150 | $50 | 4.35% | علاوة (العائد < القسيمة) |
مع انخفاض السعر دون القيمة الاسمية، يرتفع العائد الحالي فوق سعر القسيمة 5%؛ مع ارتفاع السعر فوق القيمة الاسمية، ينخفض العائد دون سعر القسيمة. بسعر يساوي القيمة الاسمية، يكون العائد الحالي مساويًا تمامًا لسعر القسيمة.
تفسير العائد الحالي الخاص بك
يعبر العائد الحالي عن دخل القسيمة السنوي للسند كنسبة مئوية من السعر الذي تدفعه فعليًا. مقارنته بسعر القسيمة المعلن تخبرك بالعلاقة بين السعر والقيمة الاسمية:
- العائد أعلى من سعر القسيمة — يتم تداول السند بـ خصم (سعره أقل من القيمة الاسمية). نظرًا لأنك تدفع أقل من 1,000 دولار لتلقي نفس القسيمة 50 دولار، فإن عائد الدخل الخاص بك أعلى من سعر القسيمة.
- العائد أقل من سعر القسيمة — يتم تداول السند بـ علاوة (سعره أعلى من القيمة الاسمية). أنت تدفع أكثر من القيمة الاسمية مقابل نفس القسيمة، لذلك فإن عائد الدخل أقل من سعر القسيمة.
- العائد مساوٍ لسعر القسيمة — يتم تداول السند بالقيمة الاسمية (السعر يساوي القيمة الاسمية).
قيد مهم: يقيس العائد الحالي عائد الدخل فقط. فهو يلتقط القسيمة بالنسبة للسعر في نقطة زمنية واحدة، لكنه يتجاهل الربح أو الخسارة الرأسمالية التي ستحققها إذا احتفظت بالسند حتى تاريخ الاستحقاق (عند استرجاعه بالقيمة الاسمية)، ويتجاهل إعادة استثمار القسائم عبر الوقت. السند المشترى بخصم له ربح إضافي عند الاستحقاق، بينما السند بعلاوة له خسارة — لا يتم عكس أي منهما في العائد الحالي.
للحصول على مقياس يجمع بين دخل القسيمة والفرق في السعر المطفأ حتى الاستحقاق، استخدم العائد حتى الاستحقاق (YTM). يُستخدم العائد الحالي بشكل أفضل كمقارنة دخل سريعة، وليس كرقم إجمالي عائد كامل. هذه المعلومات مقدمة لأغراض تعليمية وليست نصيحة استثمارية.
شروط السندات الرئيسية
- القيمة الاسمية (قيمة اسمية)
- المبلغ الأساسي المطبوع على السند والذي يسترجعه المصدر عند الاستحقاق، عادة 1,000 دولار. يتم حساب مدفوعات القسيمة من هذه القيمة.
- سعر القسيمة
- سعر الفائدة السنوي الثابت المذكور على السند، معبر عنه كنسبة مئوية من القيمة الاسمية. قسيمة 5% على سند بـ 1,000 دولار تدفع 50 دولار سنويًا.
- دفعة القسيمة
- مبلغ الفائدة النقدية الفعلي المدفوع لحامل السند، يساوي القيمة الاسمية × سعر القسيمة (ثم مقسومة على عدد الدفعات سنويًا إذا كانت تُدفع أكثر من مرة سنويًا).
- سعر السند (سعر السوق)
- السعر الحالي الذي يتم تداول السند به في السوق. يمكن أن يكون أعلى أو أقل من أو يساوي القيمة الاسمية وهو المقسوم عليه في حساب العائد الحالي.
- العائد الحالي
- دخل القسيمة السنوي مقسومًا على سعر السوق الحالي، معبر عنه كنسبة مئوية. يقيس عائد الدخل بالنسبة لما تدفعه اليوم.
- العائد حتى الاستحقاق (YTM)
- إجمالي العائد السنوي المكتسب إذا تم الاحتفاظ بالسند حتى تاريخ الاستحقاق، مع الأخذ في الاعتبار دخل القسيمة وسعر الشراء والقيمة الاسمية المسترجعة عند الاستحقاق.
- التداول بخصم
- عندما يكون سعر السوق للسند أقل من قيمته الاسمية. عائده الحالي أعلى من سعر القسيمة.
- التداول بعلاوة
- عندما يكون سعر السوق للسند أعلى من قيمته الاسمية. عائده الحالي أقل من سعر القسيمة.
الأسئلة الشائعة
هل العائد الجاري هو نفسه العائد حتى تاريخ الاستحقاق (YTM)؟ لا. فالعائد الجاري يتجاهل الأرباح أو الخسائر الرأسمالية عند الاستحقاق وكذلك إعادة الاستثمار، في حين يأخذها العائد حتى الاستحقاق في الحسبان. والعائد الجاري ليس سوى لمحة سريعة عن عائد الدخل.
لماذا يرتفع العائد عند انخفاض السعر؟ لأن دفعة الكوبون ثابتة، فدفعك مبلغًا أقل مقابل الدخل نفسه يعني نسبة عائد أعلى.
ما القيمة الاسمية التي ينبغي أن أستخدمها؟ تعتمد معظم السندات الحكومية وسندات الشركات قيمة اسمية تساوي 1,000، لكن استخدم القيمة الاسمية المنطبقة على سندك تحديدًا.
