Tahvil Getirisi Hesaplayıcı Nedir?
Bu hesaplayıcı, bir tahvilin cari getirisini bulur; yani tahvilin güncel piyasa fiyatına göre yıllık olarak sağladığı geliri ölçer. Cari getiri, bir tahvilin kazancını ölçmenin en basit ve en yaygın kullanılan yöntemlerinden biridir ve yatırımcıların farklı fiyatlardan işlem gören tahvilleri karşılaştırmasına yardımcı olur. Hangi ülkeden olursa olsun, sabit kuponlu her tahvil için geçerlidir.
Nasıl Kullanılır?
Üç değer girin: tahvilin nominal değeri (par değeri, genellikle 1.000), yıllık yüzde olarak kupon oranı ve tahvilin piyasada işlem gördüğü güncel fiyatı. Hesaplayıcı, nominal değeri kupon oranıyla çarparak yıllık kupon ödemesini bulur, ardından bunu fiyata bölerek getiriyi yüzde cinsinden ifade eder.
Formül Açıklaması
Cari Getiri = (Yıllık Kupon Ödemesi ÷ Tahvil Fiyatı) × 100. Yıllık kupon ödemesi ise Nominal Değer × Kupon Oranı ÷ 100 ile bulunur. Bir tahvil par değerin altında işlem görüyorsa, cari getirisi kupon oranının üzerine çıkar; par değerin üzerinde işlem görüyorsa, cari getirisi kupon oranının altına iner.
$$\text{Cari Getiri} = \frac{\text{Nominal Değer} \times \dfrac{\text{Kupon Oranı (\%)}}{100}}{\text{Tahvil Fiyatı}} \times 100$$
Örnek Hesaplama
Nominal değeri 1.000, kupon oranı %5 ve piyasa fiyatı 950 olan bir tahvili ele alalım. Yıllık kupon ödemesi \(1.000 \times 5\% = 50\) olur. Cari getiri ise $$50 \div 950 \times 100 = 5{,}26\%$$ Tahvil par değerin altında fiyatlandığı için getirisi (%5,26), %5'lik kupon oranının üzerindedir.
Farklı Fiyat Senaryolarında Mevcut Getiri
Aşağıdaki tablo nominal değeri 1.000 $ ve kupon oranını %5 (yıllık 50 $ kupon) olarak tutar ve pazar fiyatı değişir. Mevcut getiri, yıllık kupon dolarının mevcut pazar fiyatına bölünmesiyle hesaplanır:
$$\text{Mevcut Getiri} = \frac{\text{Nominal Değer} \times \dfrac{\text{Kupon Oranı}}{100}}{\text{Tahvil Fiyatı}} \times 100$$| Tahvil Fiyatı | Yıllık Kupon | Mevcut Getiri | Durum |
|---|---|---|---|
| $850 | $50 | 5.88% | İndirim (getiri > kupon) |
| $950 | $50 | 5.26% | İndirim (getiri > kupon) |
| $1.000 | $50 | 5.00% | Eşit (getiri = kupon) |
| $1.050 | $50 | 4.76% | Prim (getiri < kupon) |
| $1.150 | $50 | 4.35% | Prim (getiri < kupon) |
Fiyat nominal değerin altına düştüğünde mevcut getiri %5 kupon oranının üzerine çıkar; fiyat nominal değerin üzerine çıktığında getiri kupon oranının altına düşer. Fiyat nominal değere eşit olduğunda mevcut getiri kupon oranına tam olarak eşittir.
Mevcut Getiriyi Yorumlama
Mevcut getiri, tahvilin yıllık kupon gelirini gerçekte ödediğiniz fiyatın yüzdesi olarak ifade eder. Bunu belirtilen kupon oranıyla karşılaştırmak size fiyat ve nominal değer arasındaki ilişkiyi söyler:
- Kupon oranının üzerinde getiri — tahvil indirimde işlem görmektedir (fiyatı nominal değerin altındadır). Aynı 50 $ kuponu almak için 1.000 $'dan daha az ödediğiniz için gelir getirisi kupon oranından yüksektir.
- Kupon oranının altında getiri — tahvil primde işlem görmektedir (fiyatı nominal değerin üstündedir). Aynı kupon için nominal değerden daha fazla ödüyorsunuz, bu nedenle gelir getirisi kupon oranından düşüktür.
- Kupon oranına eşit getiri — tahvil eşitte işlem görmektedir (fiyat nominal değere eşittir).
Önemli bir sınırlama: mevcut getiri sadece gelir getirişini ölçer. Tek bir zaman noktasında kuponu fiyata oranla yakalar, ancak tahvili vadeye kadar tutarsanız (nominal değerde itfa edildiğinde) gerçekleştireceğiniz sermaye kazancını veya kaybını görmezden gelir ve zaman içinde kuponların yeniden yatırımını görmezden gelir. İndirimde satın alınan bir tahvilin vadeye kadar ek bir kazancı varken, primli bir tahvilin kaybı vardır — hiçbiri mevcut getiriye yansıtılmaz.
Kupon gelirini vadeye itfa edilen fiyat farkıyla birleştiren bir ölçü için vadeye kadar getiri (YTM) kullanın. Mevcut getiri hızlı bir gelir karşılaştırması için en iyisidir, tam bir toplam getiri rakamı olarak değil. Bu bilgi eğitim amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi değildir.
Önemli Tahvil Terimleri
- Nominal değer (par değeri)
- Tahvilin üzerinde basılı olan ve ihraççının vadeye kadar geri ödediği anapara tutarı, genellikle 1.000 $'dır. Kupon ödemeleri bu değerden hesaplanır.
- Kupon oranı
- Tahvilde belirtilen ve nominal değerin yüzdesi olarak ifade edilen sabit yıllık faiz oranı. 1.000 $ tahvilin %5 kuponu yılda 50 $ ödeme yapar.
- Kupon ödemesi
- Tahvil sahibine ödenen gerçek nakit faiz, nominal değer × kupon oranına eşittir (yılda birden fazla ödeme yapılırsa ödeme sayısına bölünür).
- Tahvil fiyatı (pazar fiyatı)
- Tahvilin piyasada işlem gördüğü mevcut fiyat. Nominal değerin üstünde, altında veya ona eşit olabilir ve mevcut getiri hesaplamasında paydadır.
- Mevcut getiri
- Yıllık kupon gelirinin mevcut pazar fiyatına bölünmesi, yüzde olarak ifade edilir. Bugün ödediğiniz tutara göre gelir getirişini ölçer.
- Vadeye kadar getiri (YTM)
- Tahvil vadeye kadar tutulursa kazanılan toplam yıllıklandırılmış getiri; kupon geliri, satın alma fiyatı ve vadeye kadar geri ödenen nominal değeri dikkate alır.
- İndirimde işlem görmek
- Bir tahvilin pazar fiyatı nominal değerinin altında olduğunda. Mevcut getirisi kupon oranından daha yüksektir.
- Primde işlem görmek
- Bir tahvilin pazar fiyatı nominal değerinin üstünde olduğunda. Mevcut getirisi kupon oranından daha düşüktür.
Sıkça Sorulan Sorular
Cari getiri, vadeye kadar getiri (YTM) ile aynı mıdır? Hayır. Cari getiri, vade sonundaki sermaye kazanç ya da kayıplarını ve yeniden yatırımı dikkate almaz; oysa vadeye kadar getiri (YTM) bunların hepsini hesaba katar. Cari getiri, gelir kazancına dair hızlı bir anlık görüntü sunar.
Fiyat düşünce getiri neden yükselir? Kupon ödemesi sabittir; dolayısıyla aynı gelir akışı için daha az ödemek, yüzdesel olarak daha yüksek bir getiri anlamına gelir.
Hangi nominal değeri kullanmalıyım? Çoğu şirket ve devlet tahvilinde nominal değer 1.000'dir; ancak sizin tahvilinizde geçerli olan par değeri hangisiyse onu kullanın.
