EV/Satış Oranı Nedir?
EV/Satış oranı (Firma Değeri / Ciro çarpanı olarak da bilinir), yatırımcıların bir şirketin yıllık cirosunun her bir dolarına ne kadar ödediğini gösterir. F/K oranının aksine, EV/Satış oranı kâr etmeyen şirketlerde bile çalışır; bu da onu yüksek büyüme potansiyelli teknoloji ve SaaS şirketlerini değerlemede özellikle popüler kılar. Borcu içeren ve nakdi düşen firma değerini (enterprise value) kullandığı için, sermaye yapısından bağımsız bir değerleme bakışı sunar.
Bu Hesaplama Aracı Nasıl Kullanılır?
Şirketin Firma Değeri (piyasa değeri + toplam borç − nakit ve nakit benzerleri) ile Yıllık Cirosunu (son on iki ay veya tahmini) girin. Hesaplama aracı birini diğerine böler ve sonucu, sonuna "x" eklenmiş bir sayı olarak çarpan biçiminde verir.
Formülün Açıklaması
$$\text{EV/Satış} = \frac{\text{Firma Değeri (\$)}}{\text{Yıllık Ciro (\$)}}$$ Düşük bir çarpan, değerinin altında bir şirkete ya da yavaş büyümeye işaret edebilir; yüksek bir çarpan ise çoğu zaman güçlü büyüme beklentilerini veya yüksek kâr marjlarını yansıtır. Sonucu her zaman aynı sektördeki benzer şirketlerle karşılaştırın — hızlı büyüyen bir SaaS için \(10x\) normalken, olgunlaşmış bir perakendeci için pahalı kabul edilir.
Örnek Hesaplama
Diyelim ki bir şirketin firma değeri 5.000.000 $ ve yıllık cirosu 2.000.000 $. EV/Satış çarpanı $$\frac{5{.}000{.}000\ \$}{2{.}000{.}000\ \$} = 2{,}5x$$ olur. Bu, yatırımcıların şirketi yıllık satışlarının 2,5 katı değerinde gördüğü anlamına gelir.
Sıkça Sorulan Sorular
İyi bir EV/Satış oranı kaçtır? Sektöre göre değişir. Pek çok olgun şirket \(1x\)–\(3x\) aralığında işlem görürken, hızlı büyüyen yazılım şirketleri \(10x\)'i aşabilir. Sabit bir kıstas yerine benzer şirketlerle karşılaştırın.
Neden piyasa değeri yerine firma değeri kullanılır? Firma değeri borcu ve nakdi hesaba kattığından, bir şirketin tamamını satın almanın gerçek maliyetini yansıtır ve farklı finansman yapılarına sahip şirketler arasında adil karşılaştırma yapmaya olanak tanır.
Son on iki ay cirosunu mu yoksa tahmini ciroyu mu kullanmalıyım? İkisi de yaygındır. Son on iki ay (TTM) gerçekleşen sonuçları, tahmini ciro ise analist beklentilerini yansıtır. Şirketleri karşılaştırırken aynı yöntemi tutarlı biçimde kullanın.
