FCFF Hesaplama Aracı (Firmaya Serbest Nakit Akışı)

Hesaplamaya Girin

FAVÖK / EBIT ($)

Vergi Oranı (%)

Depreciation & Amortization ($)

Yatırım Harcamaları (CapEx, $)

Net İşletme Sermayesindeki Değişim (ΔNWC, $)

Sonuç

Firmaya Serbest Nakit Akışı (FCFF)

$600.000

tüm sermaye sağlayıcılarına dağıtılabilecek nakit

NOPAT = FAVÖK × (1 − Vergi)	$750.000
+ Depreciation & Amortization	$200.000
− Yatırım Harcamaları	$300.000
− Net İşletme Sermayesindeki Değişim	$50.000

Firmaya Serbest Nakit Akışı (FCFF) Nedir?

Firmaya Serbest Nakit Akışı (FCFF), kaldıraçsız serbest nakit akışı olarak da bilinir ve bir şirketin faaliyetlerinden ürettiği; vergiler, sabit varlıklara yapılan yeniden yatırımlar ve işletme sermayesi değişimleri hesaba katıldıktan sonra tüm sermaye sağlayıcılarına — hem borç verenlere hem de hissedarlara — dağıtılabilecek nakdi ifade eder. Finansmanın (faiz ödemelerinin) etkisinden önce ölçüldüğü için, firma değeri (enterprise value) odaklı İndirgenmiş Nakit Akışı (DCF) değerlemesinin temel girdisidir.

Bu Aracı Nasıl Kullanırsınız?

Bir şirketin gelir tablosundan ve nakit akış tablosundan beş veriyi girin: faaliyet kârı (FAVÖK / EBIT), yüzde cinsinden efektif vergi oranı, amortisman ve itfa payları (D&A), yatırım harcamaları (CapEx) ve net işletme sermayesindeki değişim (ΔNWC). Hesaplayıcı, FCFF'yi her bir bileşenin dökümüyle birlikte verir; böylece sonucun tam olarak nasıl oluştuğunu adım adım görebilirsiniz.

Formülün Açıklaması

$$\text{FCFF} = \text{FAVÖK} \times \left(1 - \text{Vergi}\right) + \text{D\&A} - \text{CapEx} - \Delta\text{NWC}$$ Önce FAVÖK'ten yola çıkar ve vergiyi düşerek NOPAT'a (vergi sonrası net faaliyet kârı) ulaşırız. Amortisman ve itfa payları, FAVÖK'ü düşüren ancak nakit çıkışı yaratmayan bir gider olduğundan geri eklenir. Yatırım harcamaları (CapEx), varlıkların yapımı ve yenilenmesi nakit tükkettiği için çıkarılır. Son olarak, net işletme sermayesindeki artış (daha fazla stok veya alacak) nakdi bağladığından, pozitif bir \(\Delta\text{NWC}\) çıkarılır.

Reklam

FCFF is built from operating profit after tax, adding back non-cash D&A and subtracting reinvestment in CapEx and working capital.

Örnek Hesaplama

FAVÖK = 1.000.000 $, vergi oranı = %25, D&A = 200.000 $, CapEx = 300.000 $ ve ΔNWC = 50.000 $ olsun. $$\text{NOPAT} = 1.000.000 \times 0{,}75 = 750.000 \ \$$$ $$\text{FCFF} = 750.000 + 200.000 - 300.000 - 50.000 = \mathbf{600.000 \ \$}$$

A waterfall view of the worked example: each adjustment raises or lowers the total to reach final FCFF.

Sıkça Sorulan Sorular

FCFF ile FCFE arasındaki fark nedir? FCFF kaldıraçsızdır (finansman öncesi) ve tüm yatırımcılara aittir; FCFE (Özsermayeye Serbest Nakit Akışı) ise vergi sonrası faizi ve net borç geri ödemelerini düşerek yalnızca hissedarlara kalan nakdi gösterir.

Net işletme sermayesindeki değişim neden çıkarılır? Artan alacaklar ve stoklar bir gider olmasalar da nakit tüketir; bu nedenle gerçek nakit üretimini yansıtmak için artış düşülmelidir.

ΔNWC negatifse ne olur? İşletme sermayesindeki azalma nakit serbest bırakır; negatif bir değer girdiğinizde FCFF buna bağlı olarak yükselir.