Qu'est-ce que le ratio EV/Sales ?
Le ratio EV/Sales (aussi appelé multiple « valeur d'entreprise / chiffre d'affaires ») indique combien les investisseurs sont prêts à payer pour chaque euro — ou dollar — de chiffre d'affaires annuel d'une société. Contrairement au PER (price/earnings), l'EV/Sales reste exploitable même pour les entreprises non rentables, ce qui en fait un indicateur de prédilection pour valoriser les sociétés technologiques à forte croissance et les éditeurs de logiciels en mode SaaS. Comme il s'appuie sur la valeur d'entreprise — qui intègre la dette et déduit la trésorerie — il offre une vision de la valorisation indépendante de la structure financière.
Comment utiliser ce calculateur
Renseignez la valeur d'entreprise de la société (capitalisation boursière + dette totale − trésorerie et équivalents) ainsi que son chiffre d'affaires annuel (sur les douze derniers mois ou prévisionnel). Le calculateur divise l'une par l'autre et affiche le multiple, exprimé sous la forme d'un nombre suivi de « x ».
La formule expliquée
$$\text{EV/Sales} = \frac{\text{Valeur d'entreprise}}{\text{Chiffre d'affaires annuel}}$$ Un multiple faible peut traduire une société sous-évaluée ou une croissance atone, tandis qu'un multiple élevé reflète souvent de fortes anticipations de croissance ou des marges premium. Comparez toujours avec les sociétés comparables du même secteur : un multiple de \(10\text{x}\) est normal pour un SaaS en forte croissance, mais onéreux pour un distributeur arrivé à maturité.
Exemple chiffré
Imaginons une société dont la valeur d'entreprise s'élève à 5 000 000 $ et le chiffre d'affaires annuel à 2 000 000 $. Le multiple EV/Sales vaut alors $$\frac{5\,000\,000\ \$}{2\,000\,000\ \$} = 2{,}5\text{x}$$ Autrement dit, les investisseurs valorisent l'entreprise à 2,5 fois ses ventes annuelles.
FAQ
Quel est un bon ratio EV/Sales ? Tout dépend du secteur. De nombreuses sociétés matures se négocient entre \(1\text{x}\) et \(3\text{x}\), alors que les éditeurs de logiciels en forte croissance peuvent dépasser \(10\text{x}\). Comparez avec les pairs plutôt qu'avec un seuil figé.
Pourquoi utiliser la valeur d'entreprise plutôt que la capitalisation boursière ? La valeur d'entreprise tient compte de la dette et de la trésorerie : elle reflète donc le coût réel d'acquisition de l'ensemble de la société et permet une comparaison équitable entre des entreprises financées différemment.
Faut-il prendre le CA passé ou prévisionnel ? Les deux approches sont courantes. Le chiffre d'affaires des douze derniers mois (TTM) reflète les résultats réels, tandis que le CA prévisionnel traduit les attentes des analystes. L'essentiel est de rester cohérent lorsqu'on compare plusieurs sociétés.
