Qu'est-ce que le calculateur de valeur intrinsèque ?
La valeur intrinsèque d'une action est une estimation de sa véritable valeur fondamentale, indépendamment de son cours de marché actuel. Ce calculateur s'appuie sur la célèbre formule de Benjamin Graham, publiée pour la première fois dans L'Investisseur intelligent, afin d'obtenir rapidement une valorisation « au dos de l'enveloppe » fondée sur les bénéfices d'une entreprise et sur sa croissance attendue.
Comment l'utiliser
Renseignez deux valeurs : le bénéfice par action (BPA) de l'entreprise — généralement celui des douze derniers mois — et votre estimation du taux de croissance annuel attendu sur les 7 à 10 prochaines années, exprimé en pourcentage. Le calculateur multiplie le BPA par un multiple cours/bénéfice de 8,5 augmenté du double du taux de croissance, et renvoie la valeur intrinsèque par action. Comparez ensuite ce résultat au cours de marché actuel : un cours nettement inférieur à la valeur intrinsèque peut signaler une action sous-évaluée.
La formule expliquée
La formule de Graham s'écrit $$V = \text{BPA} \times \left(8{,}5 + 2g\right)$$ La constante 8,5 correspond au ratio cours/bénéfice de base que Graham attribuait à une entreprise sans croissance. Le terme \(2g\) ajoute de la valeur pour la croissance attendue : chaque point de pourcentage de croissance ajoute 2 au multiple. Ainsi, une entreprise affichant une croissance de 10 % par an obtient un multiple de \(8{,}5 + 20 = 28{,}5\).
Exemple chiffré
Supposons qu'une entreprise affiche un BPA de 5 $ et que vous tabliez sur une croissance annuelle de 10 %. Le multiple est de \(8{,}5 + (2 \times 10) = 28{,}5\). La valeur intrinsèque ressort à $$5\ \$ \times 28{,}5 = 142{,}50\ \$$$ par action. Si l'action se négocie à 100 $, la formule de Graham suggère qu'elle pourrait être sous-évaluée.
Questions fréquentes
Cette formule est-elle toujours fiable ? Il s'agit d'une règle empirique simplifiée. Graham l'a lui-même révisée par la suite pour tenir compte des taux d'intérêt en vigueur. Considérez le résultat comme un outil de présélection approximatif, et non comme une valorisation précise.
Quel taux de croissance retenir ? Optez pour une estimation prudente à long terme (souvent comprise entre 5 et 15 %), fondée sur la croissance historique des bénéfices et sur des attentes réalistes — évitez d'extrapoler des pics de court terme.
Fonctionne-t-elle pour les entreprises non rentables ? Non. Avec un BPA nul ou négatif, la formule perd tout son sens : elle s'applique donc avant tout à des entreprises établies et bénéficiaires.
