Qu'est-ce que le taux de croissance durable ?
Le taux de croissance durable (SGR, pour Taux de croissance durable) correspond au rythme maximal auquel une entreprise peut accroître son chiffre d'affaires, ses bénéfices et ses actifs en s'appuyant uniquement sur ses ressources générées en interne — c'est-à-dire sans recourir à un endettement supplémentaire (au-delà du maintien de son ratio actuel) ni à une augmentation de capital. C'est un indicateur clé de la planification financière et du modèle DuPont : il aide dirigeants et investisseurs à juger si les ambitions de croissance d'une entreprise sont réalistes au regard de sa rentabilité et de sa politique de dividendes.
Comment utiliser ce calculateur
Saisissez deux valeurs : le rendement des capitaux propres (ROE) de l'entreprise, exprimé en pourcentage, et son taux de rétention (aussi appelé taux de mise en réserve), lui aussi en pourcentage. Le taux de rétention représente la part du résultat net conservée dans l'entreprise plutôt que distribuée sous forme de dividendes ; il est égal à 1 moins le taux de distribution. Le calculateur affiche aussitôt le SGR en pourcentage.
La formule expliquée
L'équation de base est simple :
$$\text{SGR} = \frac{\text{ROE (\%)}}{100} \times \frac{\text{Retention (\%)}}{100} \times 100$$Le ROE mesure l'efficacité avec laquelle les capitaux des actionnaires génèrent du profit, tandis que le taux de rétention indique la part de ce profit qui est réinvestie. Leur multiplication donne la croissance des capitaux propres (et, en supposant un levier financier et une rotation des actifs constants, celle de l'ensemble de l'activité) que l'entreprise peut financer grâce à ses propres bénéfices.
Exemple chiffré
Imaginons une entreprise affichant un ROE de 15 % et conservant 60 % de ses bénéfices (elle en distribue donc 40 % en dividendes). On obtient
$$\text{SGR} = 15\,\% \times 60\,\% = 9\,\%$$Autrement dit, l'entreprise peut croître d'environ 9 % par an sans réaliser d'augmentation de capital. Si la direction vise une croissance de 15 %, il lui faudra recourir à de la dette supplémentaire, mettre davantage de bénéfices en réserve ou lever de nouveaux capitaux.
Foire aux questions
Que faire si mon objectif de croissance dépasse le SGR ? Vous aurez besoin d'un financement externe — dette ou augmentation de capital — ou vous devrez améliorer votre ROE ou conserver une part plus importante de vos bénéfices.
Comment déterminer le taux de rétention ? Soustrayez le taux de distribution des dividendes de 100 %. Si une entreprise verse 30 % de ses bénéfices en dividendes, son taux de rétention est de 70 %.
Le SGR suppose-t-il un levier financier constant ? Oui. La formule de base du SGR part du principe que l'entreprise maintient sa structure financière, ses marges et son efficacité d'utilisation des actifs à un niveau constant.
