可持续增长率计算器

输入计算

净资产收益率（ROE %）

留存比率（%）

结果

可持续增长率

9%

不增发新股本时的最高增长率

净资产收益率	15%
留存比率	60%

什么是可持续增长率？

可持续增长率（Sustainable Growth Rate，简称 SGR）指的是企业仅依靠自身内部积累的资金，就能实现销售额、利润和资产增长的最高速度——也就是说，企业无需额外举债（在保持现有负债比率的前提下），也无需增发新股本。它是财务规划和杜邦分析体系中的关键指标，能帮助管理层和投资者判断：在当前的盈利能力和分红政策下，公司的增长目标到底现不现实。

如何使用本计算器

只需填入两个数据：公司的净资产收益率（ROE）（以百分比表示），以及留存比率（也叫利润留存率或再投资比率，同样以百分比表示）。留存比率指净利润中留在企业内部、未作为股利分配出去的那部分，等于 1 减去股利支付率。填好后，计算器会立刻算出以百分比表示的可持续增长率。

公式详解

核心公式非常简单：

$$\text{SGR} = \frac{\text{ROE (\%)}}{100} \times \frac{\text{Retention (\%)}}{100} \times 100$$

ROE 衡量股东投入的资本创造利润的效率，而留存比率反映这部分利润有多少被重新投入经营。两者相乘，得到的就是企业靠自身盈利所能支撑的股东权益增长率（在财务杠杆和资产周转率保持不变的假设下，也代表整体业务的增长率）。

可持续增长率是净资产收益率（ROE）与留存率的乘积。

实例演算

假设某公司的 ROE 为 15%，并将 60% 的利润留存下来（其余 40% 用于分红）。那么

$$\text{SGR} = 15\% \times 60\% = 9\%$$

这意味着该公司在不增发新股本的情况下，每年大约可以增长 9%。如果管理层把增长目标定在 15%，就必须额外举债、留存更多利润，或者增发新股本来填补缺口。

留存率是净利润中留在企业内部而非作为股息派发的比例。

常见问题

如果增长目标超过了 SGR 怎么办？那就需要外部融资——举债或增发新股本——或者设法提高 ROE、留存更多利润。

留存比率怎么算？用 100% 减去股利支付率即可。比如公司把 30% 的利润用于分红，留存比率就是 70%。

SGR 是否假设杠杆水平不变？是的。基础版 SGR 公式假定公司维持现有的资本结构、利润率和资产使用效率不变。