¿Qué es la Tasa de Crecimiento Sostenible?
La Tasa de Crecimiento Sostenible (SGR, por sus siglas en inglés) es el ritmo máximo al que una empresa puede hacer crecer sus ventas, beneficios y activos utilizando únicamente sus recursos generados internamente, es decir, sin asumir deuda adicional (más allá de mantener su ratio actual) ni emitir nuevas acciones. Se trata de una métrica clave en la planificación financiera y en el modelo DuPont, ya que ayuda a directivos e inversores a valorar si las ambiciones de crecimiento de una empresa son realistas teniendo en cuenta su rentabilidad y su política de dividendos.
Cómo usar esta calculadora
Introduce dos valores: la Rentabilidad sobre Recursos Propios (ROE) de la empresa en forma de porcentaje y su Tasa de Retención (también conocida como ratio de reinversión o plowback) en porcentaje. La tasa de retención es la parte del beneficio neto que se mantiene en el negocio en lugar de repartirse como dividendos, y equivale a 1 menos el ratio de reparto de dividendos. La calculadora te devuelve al instante la SGR expresada como porcentaje.
La fórmula explicada
La ecuación central es muy sencilla: $$\text{SGR} = \frac{\text{ROE (\%)}}{100} \times \frac{\text{Retención (\%)}}{100} \times 100$$ El ROE mide con qué eficiencia el capital de los accionistas genera beneficio, mientras que la tasa de retención refleja qué proporción de ese beneficio se reinvierte. Al multiplicarlos obtenemos el crecimiento de los fondos propios (y, suponiendo un apalancamiento y una rotación de activos constantes, del negocio en su conjunto) que la empresa puede financiar con sus propias ganancias.
Ejemplo práctico
Imagina que una empresa obtiene un ROE del 15 % y retiene el 60 % de sus beneficios (reparte el 40 % en forma de dividendos). Entonces $$\text{SGR} = 15\,\% \times 60\,\% = 9\,\%$$ Esto significa que la empresa puede crecer alrededor de un 9 % al año sin emitir nuevas acciones. Si la dirección se propone un crecimiento del 15 %, necesitaría recurrir a más deuda, retener más beneficios o captar capital nuevo.
Preguntas frecuentes
¿Qué pasa si mi objetivo de crecimiento supera la SGR? Necesitarás financiación externa —deuda o nuevas acciones— o tendrás que mejorar el ROE o retener una mayor parte de los beneficios.
¿Cómo calculo la tasa de retención? Resta el ratio de reparto de dividendos al 100 %. Si una empresa reparte el 30 % de sus beneficios como dividendos, su tasa de retención es del 70 %.
¿La SGR asume un apalancamiento constante? Sí. La fórmula básica de la SGR parte de que la empresa mantiene su estructura de capital, sus márgenes de beneficio y su eficiencia de los activos actuales.
