PVGO 계산기

계산 입력

주가 ($)

주당순이익 EPS ($)

자기자본비용 (%)

결과

성장기회의 현재가치 (PVGO)

$10

미래 성장에서 비롯된 가치

성장이 없을 때의 가치 (EPS ÷ 자기자본비용)	$40
주가 대비 PVGO 비율 (%)	20%

PVGO란?

PVGO는 성장기회의 현재가치(Present Value of Growth Opportunities)를 뜻합니다. 현재 주가 가운데 기존 이익이 아니라 앞으로 기대되는 성장에서 비롯되는 부분이 얼마나 되는지를 보여주는 지표죠. 핵심 아이디어는 주가를 두 부분으로 나눌 수 있다는 것입니다. 하나는 회사가 전혀 성장하지 않을 때의 가치(성장이 없는 영구연금 가치)이고, 다른 하나는 시장이 수익성 있는 재투자와 사업 확장에 부여하는 추가 가치입니다.

주가는 현재 이익의 가치(무성장 가치)와 PVGO로 나뉜다.

계산기 사용법

세 가지 값을 입력하세요. 현재 주가, 회사의 주당순이익(EPS), 그리고 투자자가 요구하는 자기자본비용(퍼센트)입니다. 계산기는 PVGO 금액과 성장이 없을 때의 기본 가치, 그리고 주가 대비 PVGO 비율을 알려줍니다.

공식 풀이

이 모델은 현재의 이익을 영구연금으로 봅니다. 만약 회사가 벌어들인 이익을 영원히 전부 배당한다면, 그 가치는 EPS를 자기자본비용(\(r\))으로 나눈 값이 됩니다. 시장이 이 금액보다 더 지불하는 부분이 바로 성장기회의 현재가치입니다.

$$\text{PVGO} = \text{Share Price} - \frac{\text{EPS}}{\dfrac{\text{Cost of Equity (\%)}}{100}}$$

PVGO가 크게 플러스라면 시장이 상당한 미래 성장을 기대한다는 뜻입니다. PVGO가 0에 가깝다면 성숙해서 더 이상 성장하지 않는 기업처럼 가격이 매겨졌다는 의미이고, PVGO가 마이너스라면 현재 이익 대비 고평가되어 있거나 향후 실적 둔화가 예상된다는 신호일 수 있습니다.

PVGO는 주가에서 현재 이익을 영구연금으로 본 현재가치를 뺀 값이다.

계산 예시

어떤 주식이 50달러에 거래되고, EPS가 4달러, 자기자본비용이 10%라고 가정해 봅시다. 성장이 없을 때의 가치는 \(4 \div 0.10 = 40\)달러입니다. 따라서 \(\text{PVGO} = 50 - 40 = 10\)달러가 됩니다. 즉, 주가 50달러 중 10달러(20%)가 미래 성장 기대를 반영하고 있다는 뜻입니다.

자주 묻는 질문

PVGO가 높으면 무슨 의미인가요? 투자자들이 강한 미래 이익 성장을 기대하고 그만큼 프리미엄을 지불하고 있다는 뜻입니다.

PVGO가 마이너스가 될 수도 있나요? 네, 가능합니다. PVGO가 마이너스라는 것은 주가가 성장이 없을 때의 가치보다 낮다는 의미로, 위험이 과대평가되었거나 실적 둔화가 예상되거나, 혹은 저평가된 매수 기회일 수도 있습니다.

자기자본비용은 어떤 값을 써야 하나요? 일반적으로 자본자산가격결정모형(CAPM)으로 산출한 값을 사용합니다. 이는 해당 주식의 위험에 대해 투자자가 요구하는 수익률을 반영합니다.