ما المقصود بالتقييم قبل الاستثمار وبعده؟
في أي جولة تمويل لشركة ناشئة، يمثّل التقييم قبل الاستثمار (Pre-Money) قيمة الشركة قبل دخول التمويل الجديد. أما التقييم بعد الاستثمار (Post-Money) فهو قيمة الشركة مباشرةً بعد ضخّ الاستثمار، وهو ببساطة قيمة ما قبل الاستثمار مضافًا إليها المبلغ المستثمر. ويحدّد هذان الرقمان نسبة الملكية التي يحصل عليها المستثمر الجديد مقابل أمواله.
كيفية استخدام هذه الحاسبة
أدخل التقييم قبل الاستثمار المتفق عليه مع المستثمرين، ثم إجمالي مبلغ التمويل في الجولة. تعرض الحاسبة فورًا التقييم بعد الاستثمار، ونسبة حصة المستثمر من الملكية، إضافةً إلى النسبة المتبقية التي يحتفظ بها المؤسّسون والمساهمون الحاليون.
شرح المعادلة
التقييم بعد الاستثمار = التقييم قبل الاستثمار + مبلغ الاستثمار. أما حصة المستثمر الجديد فهي قيمة استثماره مقسومة على التقييم بعد الاستثمار:
$$\text{نسبة الملكية} \% = \frac{\text{الاستثمار}}{\text{التقييم بعد الاستثمار}} \times 100$$وبما أن المقام هو قيمة ما بعد الاستثمار، فإن المستثمر لا يملك أبدًا أكثر من الحصة التي تمثّلها أمواله من الشركة بعد توسّعها.
مثال تطبيقي
لنفترض أن شركة ناشئة تفاوضت على تقييم قبل الاستثمار قدره 8,000,000 دولار، وجمعت تمويلًا قدره 2,000,000 دولار. عندئذٍ يكون التقييم بعد الاستثمار:
$$8{,}000{,}000 + 2{,}000{,}000 = 10{,}000{,}000 \text{ دولار}$$وتُحسب حصة المستثمر كالتالي:
$$\frac{2{,}000{,}000}{10{,}000{,}000} \times 100 = 20\%$$ويحتفظ المؤسّسون والمساهمون الحاليون بالنسبة المتبقية وقدرها \(80\%\).
الأسئلة الشائعة
لماذا تُحسب حصة المستثمر على أساس التقييم بعد الاستثمار وليس قبله؟ لأن الملكية تمثّل دائمًا حصة من الشركة بالكامل بعد دخول الأموال، لذا فإن التقييم بعد الاستثمار هو المقام الصحيح في الحساب.
ماذا لو كنت أعرف التقييم بعد الاستثمار والنسبة بدلًا من ذلك؟ يمكنك إعادة ترتيب المعادلة: التقييم قبل الاستثمار = التقييم بعد الاستثمار − الاستثمار، والاستثمار = نسبة الملكية ٪ × التقييم بعد الاستثمار.
هل تأخذ هذه الحاسبة في الاعتبار مجمّعات خيارات الأسهم أو السندات القابلة للتحويل؟ لا — فهذه حسبة أساسية فقط. إذ يمكن أن يؤدي توسيع مجمّع خيارات الأسهم وتحويل السندات إلى زيادة تخفيف حصص المؤسّسين قبل إغلاق الجولة.
