Qu'est-ce que le ratio cours/ventes ?
Le ratio cours/ventes (P/S, pour Price-to-Sales) est un indicateur de valorisation qui compare la valeur de marché d'une entreprise à son chiffre d'affaires. Il indique combien les investisseurs sont prêts à payer pour chaque euro (ou dollar) de ventes réalisé par l'entreprise. Comme le chiffre d'affaires est plus difficile à « habiller » que le résultat net et qu'il existe même lorsque la société n'est pas encore rentable, le ratio P/S se révèle particulièrement utile pour valoriser des entreprises jeunes, en forte croissance ou déficitaires, des cas où le PER (ratio cours/bénéfice) perd toute pertinence.
Comment utiliser ce calculateur
Saisissez la capitalisation boursière de l'entreprise (le cours de l'action multiplié par le nombre d'actions en circulation) ainsi que son chiffre d'affaires des douze derniers mois glissants ou du dernier exercice clos. Le calculateur affiche instantanément le ratio P/S. Vous pouvez aussi le calculer par action en renseignant le cours de l'action et le chiffre d'affaires par action : le résultat est mathématiquement identique.
La formule expliquée
L'équation est simple :
$$\text{P/S} = \frac{\text{Capitalisation boursi\`ere}}{\text{Chiffre d'affaires}}$$Un ratio de 2 signifie que le marché valorise l'entreprise à deux fois son chiffre d'affaires annuel. Un ratio faible peut signaler une sous-valorisation, tandis qu'un ratio élevé traduit souvent de fortes attentes de croissance. Comparez toujours le P/S au sein d'un même secteur, car les multiples acceptables varient énormément : un éditeur de logiciels peut se négocier à \(10\times\) son chiffre d'affaires alors qu'une chaîne de supermarchés s'échange sous la barre de \(1\times\).
Exemple chiffré
Imaginons une entreprise dont la capitalisation boursière atteint 5 000 000 000 $ pour un chiffre d'affaires de 1 000 000 000 $. Le ratio P/S est de
$$\frac{5\,000\,000\,000}{1\,000\,000\,000} = \mathbf{5{,}0}$$Les investisseurs paient donc 5 $ pour chaque dollar de ventes.
Foire aux questions
Qu'est-ce qu'un bon ratio P/S ? Il n'existe pas de « bon » chiffre universel : en règle générale, un P/S inférieur à 1 est considéré comme faible et un ratio supérieur à 4 comme élevé, mais tout dépend fortement du secteur et du rythme de croissance.
P/S ou PER (ratio cours/bénéfice) ? Le PER repose sur le bénéfice, qui peut être nul ou négatif ; le P/S repose sur le chiffre d'affaires, toujours positif pour une entreprise en activité, ce qui le rend plus exploitable pour les sociétés en phase de démarrage.
Faut-il utiliser le chiffre d'affaires passé ou prévisionnel ? Le chiffre d'affaires des douze derniers mois (TTM) est le plus courant, mais le chiffre d'affaires prévisionnel (estimé) permet de calculer un P/S anticipé pertinent pour les entreprises à forte croissance.
