पूंजी लागत (WACC) क्या है?
भारित औसत पूंजी लागत (Weighted Average Cost of Capital या WACC) वह औसत दर है जो किसी कंपनी को अपनी परिसंपत्तियों को वित्तपोषित करने के लिए चुकानी पड़ती है। इसमें इक्विटी की लागत और कर के बाद ऋण की लागत को इस अनुपात में मिलाया जाता है कि कंपनी हर स्रोत का कितना उपयोग करती है। WACC कॉर्पोरेट फाइनेंस की नींव है — यह DCF मूल्यांकन में इस्तेमाल होने वाली डिस्काउंट दर है, कैपिटल बजटिंग में हर्डल रेट है, और यह दर्शाता है कि निवेशक तथा ऋणदाता कंपनी को कितना जोखिमपूर्ण मानते हैं।
इस कैलकुलेटर का उपयोग कैसे करें
इक्विटी का बाज़ार मूल्य (E), ऋण का बाज़ार मूल्य (D), इक्विटी की लागत (Re, जो आमतौर पर CAPM से निकलती है), कर-पूर्व ऋण लागत (Rd) और कॉर्पोरेट कर दर दर्ज करें। कैलकुलेटर इक्विटी और ऋण के भार की गणना करता है, ऋण पर टैक्स शील्ड लगाता है और आपका मिश्रित WACC प्रतिशत में दिखाता है।
फॉर्मूला को समझें
$$\text{WACC} = \frac{E}{V}\cdot R_e + \frac{D}{V}\cdot R_d\cdot(1 - \text{Tax})$$ जहाँ \(V = E + D\)। यहाँ \((1 - \text{Tax})\) वाला हिस्सा ब्याज भुगतान पर मिलने वाली कर छूट को दर्शाता है, जिससे ऋण की वास्तविक लागत कम हो जाती है। इक्विटी को ऐसी कोई छूट नहीं मिलती क्योंकि लाभांश (dividend) कर-कटौती योग्य नहीं होता।
हल किया हुआ उदाहरण
मान लीजिए \(E = 600{,}000\), \(D = 400{,}000\), \(R_e = 10\%\), \(R_d = 6\%\), \(\text{Tax} = 25\%\)। कुल \(V = 1{,}000{,}000\), इसलिए \(E/V = 0.6\) और \(D/V = 0.4\)। कर के बाद ऋण लागत $$6\% \times (1 - 0.25) = 4.5\%$$ $$\text{WACC} = 0.6 \times 10\% + 0.4 \times 4.5\% = 6\% + 1.8\% = \mathbf{7.8\%}$$
अक्सर पूछे जाने वाले सवाल
क्या मुझे बही मूल्य (book value) लेना चाहिए या बाज़ार मूल्य? इक्विटी और ऋण के बाज़ार मूल्य (market value) को प्राथमिकता दी जाती है, क्योंकि WACC एक भविष्य-केंद्रित दर है जो मौजूदा वित्तपोषण लागत को दर्शाती है।
कर दर सिर्फ़ ऋण पर ही क्यों लगाई जाती है? अधिकांश देशों में ब्याज खर्च कर-कटौती योग्य होता है, जिससे एक टैक्स शील्ड बनती है और उधार लेने की असली लागत घट जाती है। इक्विटी पर रिटर्न कर के बाद बचे लाभ से दिया जाता है, इसलिए वहाँ यह छूट नहीं मिलती।
सामान्य WACC कितना होता है? यह उद्योग और जोखिम के अनुसार बदलता रहता है, लेकिन कई स्थापित कंपनियों का WACC 6%–12% के दायरे में रहता है। कम WACC का आमतौर पर मतलब है सस्ता वित्तपोषण और अधिक मूल्यांकन।
