什么是加权平均资本成本（WACC）？
加权平均资本成本（WACC）是企业为其全部资产融资所预计需要支付的平均成本，它按照股权与债务各自的占比，把股权成本和税后债务成本加权混合在一起。WACC 是公司金融中的核心概念——在 DCF 估值中，它是用来折现现金流的折现率；在资本预算中，它是项目必须跨过的"门槛收益率"；同时它也是一个重要信号，反映出投资者和债权人眼中这家公司的风险水平。
如何使用本计算器
依次填入股权的市场价值（E）、债务的市场价值（D）、股权成本（Re，通常通过 CAPM 资本资产定价模型估算）、税前债务成本（Rd）以及企业所得税税率。计算器会自动算出股权和债务的权重，对债务部分应用税盾效应，并以百分比形式给出最终的加权 WACC。
公式详解
$$\text{WACC} = \frac{E}{V}\cdot R_e + \frac{D}{V}\cdot R_d\,(1-\text{税率})$$其中 \(V = E + D\)。式中 \((1 - \text{税率})\) 这一项体现的是利息支出可以税前扣除，从而降低了债务的实际成本。股权则不享受这种税盾，因为分红是从税后利润中支付的，不能抵税。
计算示例
假设 \(E = 600{,}000\)，\(D = 400{,}000\)，\(R_e = 10\%\)，\(R_d = 6\%\)，税率 \(= 25\%\)。则总资本 \(V = 1{,}000{,}000\)，因此 \(E/V = 0.6\)，\(D/V = 0.4\)。税后债务成本 \(= 6\% \times (1 - 0.25) = 4.5\%\)。 $$\text{WACC} = 0.6 \times 10\% + 0.4 \times 4.5\% = 6\% + 1.8\% = \mathbf{7.8\%}$$
常见问题
应该用账面价值还是市场价值？建议使用股权和债务的市场价值。因为 WACC 是一个面向未来的比率，应当反映当前真实的融资成本。
为什么只对债务部分乘以税率？在大多数国家和地区，利息支出可以在税前扣除，由此形成"税盾"，降低了实际的借款成本。而股权回报（如分红）是从税后利润中支付的，无法抵税。需要注意的是，各地税法对利息扣除的具体规定可能有所不同，建议结合当地政策核实。
WACC 一般在什么水平？这取决于行业和风险高低，但许多成熟企业的 WACC 大致落在 6%–12% 区间。WACC 越低，通常意味着融资成本越便宜，企业估值也往往越高。
