Что такое мультипликатор EBITDA?
Мультипликатор EBITDA — его обычно записывают как EV/EBITDA — один из самых популярных коэффициентов оценки в финансах. Он показывает стоимость предприятия (EV) как кратное к прибыли до вычета процентов, налогов и амортизации (EBITDA). Поскольку EBITDA очищена от влияния способов финансирования и учётной политики, мультипликатор позволяет сравнивать компании с разной долговой нагрузкой и налоговыми условиями на единой основе.
Как пользоваться калькулятором
Введите стоимость предприятия и его EBITDA (в одной валюте и за один и тот же период). Калькулятор разделит EV на EBITDA и покажет мультипликатор. Результат 8x означает, что компания оценена в восемь годовых EBITDA. Низкий мультипликатор может говорить о более дешёвой оценке, а высокий — нередко отражает ожидания сильного роста или премиальную отрасль.
Разбираем формулу
Математика проста: $$\text{Мультипликатор EBITDA} = \frac{\text{Стоимость предприятия}}{\text{EBITDA}}$$ Стоимость предприятия обычно равна рыночной капитализации плюс общий долг минус денежные средства и их эквиваленты. EBITDA — это операционная прибыль с добавленной обратно амортизацией. Коэффициент отвечает на вопрос: «сколько стоит весь бизнес на каждый рубль операционной прибыли?»
Пример расчёта
Допустим, стоимость предприятия компании составляет $5 000 000, а EBITDA — $1 000 000. Тогда мультипликатор EBITDA равен $$\$5\,000\,000 \div \$1\,000\,000 = \textbf{5{,}0x}$$ Если сопоставимый конкурент торгуется на уровне 7x, то первая компания может быть относительно недооценена — при условии схожих темпов роста и уровня риска.
Частые вопросы
Какой мультипликатор EBITDA считается «хорошим»? Всё зависит от отрасли и темпов роста. Многие зрелые компании торгуются в диапазоне от 4x до 12x, но быстрорастущие технологические компании могут превышать 20x.
Почему EV/EBITDA, а не P/E? EV/EBITDA учитывает долг и игнорирует различия в налогах и учёте, поэтому сравнивать разные компании по нему надёжнее, чем по коэффициенту цена/прибыль.
Может ли мультипликатор быть отрицательным? Да — если EBITDA отрицательна, мультипликатор теряет смысл. Именно поэтому его применяют, как правило, к прибыльным компаниям.
