Что такое число Грэма?
Число Грэма — это быстрый показатель оценки, предложенный Бенджамином Грэмом, основоположником стоимостного инвестирования. Оно определяет максимальную цену, которую осторожный (консервативный) инвестор разумно может заплатить за акцию, опираясь всего на два фундаментальных показателя: прибыль на акцию (EPS) и балансовую стоимость на акцию (BVPS). Если акция торгуется ниже своего числа Грэма, она может быть недооценена; если выше — вероятно, переоценена относительно своей внутренней стоимости.
Как пользоваться калькулятором
Введите разводнённую прибыль на акцию (EPS) и балансовую стоимость на акцию (собственный капитал компании, делённый на число акций в обращении). Оба значения можно найти в отчёте о прибылях и убытках и в балансе компании. Калькулятор рассчитает число Грэма — верхнюю границу справедливой цены. Сравните его с текущей рыночной ценой, чтобы понять, выглядит ли акция дешёвой или дорогой.
Разбор формулы
Формула выглядит так:
$$\text{Число Грэма} = \sqrt{22{,}5 \times \text{EPS} \times \text{BVPS}}$$Коэффициент 22,5 вытекает из убеждения Грэма: акция не должна торговаться с коэффициентом P/E выше 15 и с отношением цены к балансовой стоимости (P/B) выше 1,5 (\(15 \times 1{,}5 = 22{,}5\)). Перемножая EPS, BVPS и эту константу и извлекая квадратный корень, мы объединяем прибыльность бизнеса и стоимость его активов в единую оценку справедливой цены.
Пример расчёта
Допустим, компания показывает EPS в размере $5 и балансовую стоимость на акцию $20. Тогда
$$\text{Число Грэма} = \sqrt{22{,}5 \times 5 \times 20} = \sqrt{2250} \approx \$47{,}43$$Если акция сейчас торгуется по $40, она ниже своего числа Грэма и может представлять интерес для стоимостного инвестора; а по $60 она по этому критерию выглядела бы переоценённой.
Часто задаваемые вопросы
Даёт ли число Грэма гарантию? Нет. Это консервативное практическое правило для осторожных инвесторов, которое лучше всего работает для стабильных, прибыльных компаний с большим объёмом активов. Для растущих, технологических или финансовых компаний оно менее надёжно.
Что делать, если EPS или балансовая стоимость отрицательны? Формула требует положительных значений: у отрицательного произведения нет действительного квадратного корня, поэтому показатель неприменим к компаниям с убытками или отрицательным собственным капиталом.
Стоит ли опираться только на это число? Нет. Используйте его вместе с другими показателями — денежным потоком, уровнем долга и перспективами роста — для полноценного анализа.
