Graham Number là gì?
Graham Number là một chỉ số định giá nhanh do Benjamin Graham — "cha đẻ" của trường phái đầu tư giá trị — đề xuất. Chỉ số này ước lượng mức giá cao nhất mà một nhà đầu tư thận trọng nên trả cho một cổ phiếu, dựa trên hai yếu tố cơ bản: lợi nhuận trên mỗi cổ phần (EPS) và giá trị sổ sách mỗi cổ phần (BVPS). Nếu cổ phiếu đang giao dịch dưới Graham Number, nó có thể đang bị định giá thấp; ngược lại, nếu giao dịch cao hơn con số này thì có thể đang bị định giá cao so với giá trị nội tại.
Cách sử dụng công cụ này
Hãy nhập lợi nhuận pha loãng trên mỗi cổ phần (EPS) và giá trị sổ sách mỗi cổ phần (tổng vốn chủ sở hữu chia cho số cổ phiếu đang lưu hành). Cả hai số liệu này đều có trên báo cáo kết quả kinh doanh và bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp. Công cụ sẽ trả về Graham Number — ngưỡng trên của một mức giá hợp lý. Bạn so sánh con số này với giá thị trường hiện tại để đánh giá cổ phiếu đang rẻ hay đắt.
Giải thích công thức
Công thức là $$\text{Graham Number} = \sqrt{22{,}5 \times \text{EPS} \times \text{BVPS}}$$. Hằng số 22,5 xuất phát từ quan điểm của Graham rằng một cổ phiếu không nên giao dịch ở mức P/E cao hơn 15 và P/B cao hơn 1,5 (\(15 \times 1{,}5 = 22{,}5\)). Khi nhân EPS với BVPS và hằng số này rồi lấy căn bậc hai, ta kết hợp được cả sức mạnh lợi nhuận lẫn giá trị tài sản vào một con số ước tính giá trị hợp lý duy nhất.
Ví dụ minh họa
Giả sử một công ty báo cáo EPS là 5 USD và giá trị sổ sách mỗi cổ phần là 20 USD. Khi đó $$\text{Graham Number} = \sqrt{22{,}5 \times 5 \times 20} = \sqrt{2250} \approx 47{,}43 \text{ USD}$$ Nếu cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức 40 USD, tức là thấp hơn Graham Number và có thể là một cơ hội giá trị; còn ở mức 60 USD thì theo thước đo này nó đang bị định giá cao.
Câu hỏi thường gặp
Graham Number có phải là một sự bảo đảm không? Không. Đây chỉ là một quy tắc kinh nghiệm mang tính thận trọng dành cho nhà đầu tư phòng thủ, và phát huy hiệu quả nhất với những doanh nghiệp ổn định, có lãi và nhiều tài sản. Nó kém tin cậy với các công ty tăng trưởng nhanh, công nghệ hay tài chính.
Nếu EPS hoặc giá trị sổ sách âm thì sao? Công thức đòi hỏi các giá trị đầu vào dương; tích số âm không có căn bậc hai thực, nên không thể áp dụng chỉ số này cho các công ty thua lỗ hoặc có vốn chủ sở hữu âm.
Tôi có nên chỉ dựa vào con số này không? Không. Hãy dùng nó cùng với các chỉ số khác như dòng tiền, mức nợ và triển vọng tăng trưởng để có một bức tranh phân tích toàn diện.
