Qu'est-ce que le Nombre de Graham ?
Le Nombre de Graham est un indicateur de valorisation rapide imaginé par Benjamin Graham, le père de l'investissement « value ». Il estime le prix maximal qu'un investisseur prudent devrait accepter de payer pour une action, en s'appuyant sur deux données fondamentales : le bénéfice par action (BPA) et la valeur comptable par action (capitaux propres rapportés au nombre d'actions). Lorsqu'une action se négocie en dessous de son Nombre de Graham, elle peut être sous-évaluée ; au-dessus, elle paraît surévaluée par rapport à sa valeur intrinsèque.
Comment utiliser ce calculateur
Saisissez le bénéfice par action dilué (BPA) de l'entreprise ainsi que sa valeur comptable par action (capitaux propres divisés par le nombre d'actions en circulation). Ces deux chiffres figurent respectivement dans le compte de résultat et le bilan de la société. Le calculateur affiche alors le Nombre de Graham, c'est-à-dire la limite haute d'un prix raisonnable. Comparez-le au cours de Bourse actuel pour juger si l'action semble bon marché ou onéreuse.
La formule expliquée
La formule s'écrit $$\text{Nombre de Graham} = \sqrt{22{,}5 \times \text{BPA} \times \text{Valeur comptable par action}}$$. La constante 22,5 traduit la conviction de Graham selon laquelle une action ne devrait pas dépasser un PER de 15 ni un ratio cours/valeur comptable de 1,5 (\(15 \times 1{,}5 = 22{,}5\)). En multipliant le BPA par la valeur comptable et par cette constante, puis en en prenant la racine carrée, on combine à la fois la capacité bénéficiaire et la valeur des actifs en une seule estimation de juste prix.
Exemple chiffré
Supposons qu'une entreprise affiche un BPA de 5 $ et une valeur comptable par action de 20 $. On obtient alors : $$\text{Nombre de Graham} = \sqrt{22{,}5 \times 5 \times 20} = \sqrt{2250} \approx 47{,}43\ \$$$ Si l'action cote actuellement 40 $, elle se situe sous son Nombre de Graham et peut représenter une opportunité « value » ; à 60 $, elle apparaîtrait surévaluée selon ce critère.
FAQ
Le Nombre de Graham est-il une garantie ? Non. Il s'agit d'une règle empirique prudente, conçue pour les investisseurs défensifs, qui fonctionne le mieux avec des entreprises stables, rentables et riches en actifs. Il est nettement moins fiable pour les sociétés de croissance, technologiques ou financières.
Que faire si le BPA ou la valeur comptable est négatif ? La formule exige des valeurs positives : un produit négatif n'a pas de racine carrée réelle. L'indicateur ne peut donc pas s'appliquer aux entreprises déficitaires ou présentant des capitaux propres négatifs.
Dois-je me fier uniquement à ce chiffre ? Non. Utilisez-le en complément d'autres indicateurs, comme les flux de trésorerie, le niveau d'endettement et les perspectives de croissance, pour obtenir une analyse complète.
