Graham Sayısı Nedir?
Graham Sayısı, değer yatırımının babası olarak anılan Benjamin Graham'ın geliştirdiği pratik bir değerleme ölçütüdür. Temkinli bir yatırımcının bir hisse için ödemesi gereken azami fiyatı, iki temel veriye dayanarak tahmin eder: hisse başına kâr (HBK) ve hisse başına defter değeri. Bir hisse, Graham Sayısı'nın altında işlem görüyorsa değerinin altında fiyatlanmış olabilir; üzerinde işlem görüyorsa gerçek değerine kıyasla pahalı kabul edilebilir.
Bu Hesaplama Aracı Nasıl Kullanılır?
Şirketin sulandırılmış hisse başına kârını (HBK) ve hisse başına defter değerini (toplam özsermayenin dolaşımdaki hisse sayısına bölünmesi) girin. Bu iki verinin de şirketin gelir tablosu ve bilançosunda yer aldığını unutmayın. Araç, adil fiyatın üst sınırını gösteren Graham Sayısı'nı hesaplar. Hissenin ucuz mu yoksa pahalı mı göründüğünü anlamak için bu değeri güncel piyasa fiyatıyla karşılaştırın.
Formülün Açıklaması
Formül şöyledir: $$\text{Graham Sayısı} = \sqrt{22{,}5 \times \text{HBK} \times \text{Hisse Başına Defter Değeri}}$$ Buradaki 22,5 sabiti, Graham'ın bir hissenin 15'ten yüksek bir F/K oranı ve 1,5'ten yüksek bir PD/DD (fiyat/defter değeri) oranıyla işlem görmemesi gerektiği görüşünden gelir (\(15 \times 1{,}5 = 22{,}5\)). HBK ile hisse başına defter değeri ve sabit çarpılıp karekökü alındığında, hem kazanç gücü hem de varlık değeri tek bir adil değer tahmininde birleşir.
Örnek Hesaplama
Diyelim ki bir şirket 5 $ HBK ve 20 $ hisse başına defter değeri açıklıyor. Bu durumda $$\text{Graham Sayısı} = \sqrt{22{,}5 \times 5 \times 20} = \sqrt{2250} \approx 47{,}43\ \$$$ olur. Hisse şu anda 40 $'dan işlem görüyorsa, Graham Sayısı'nın altında kalır ve bir değer fırsatı olabilir; 60 $'da ise bu ölçüte göre değerinin üzerinde fiyatlanmış görünür.
Sıkça Sorulan Sorular
Graham Sayısı bir garanti midir? Hayır. Temkinli yatırımcılar için ihtiyatlı bir genel kural niteliğindedir ve en iyi sonucu istikrarlı, kârlı ve varlık ağırlıklı şirketlerde verir. Büyüme odaklı, teknoloji veya finans şirketleri için güvenilirliği düşüktür.
HBK ya da defter değeri negatifse ne olur? Formül pozitif veriler gerektirir; negatif bir çarpımın gerçek bir karekökü olmadığından, bu ölçüt zarar eden ya da negatif özsermayeye sahip şirketlere uygulanamaz.
Yalnızca bu sayıya güvenmeli miyim? Hayır. Eksiksiz bir analiz için bu sayıyı nakit akışı, borç düzeyi ve büyüme beklentileri gibi diğer ölçütlerle birlikte değerlendirin.
