Hệ số EBITDA là gì?
Hệ số EBITDA — thường được viết là EV/EBITDA — là một trong những tỷ số định giá được sử dụng phổ biến nhất trong lĩnh vực tài chính. Nó thể hiện giá trị doanh nghiệp (EV) gấp bao nhiêu lần lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và phân bổ (EBITDA). Do EBITDA đã loại bỏ ảnh hưởng của các quyết định về tài trợ vốn và phương pháp kế toán, hệ số này giúp nhà đầu tư so sánh các công ty có cấu trúc vốn và tình hình thuế khác nhau trên một mặt bằng công bằng hơn.
Cách sử dụng công cụ này
Hãy nhập giá trị doanh nghiệp và EBITDA của công ty (cả hai cùng đơn vị tiền tệ và cùng kỳ). Công cụ sẽ chia EV cho EBITDA và cho ra hệ số. Kết quả 8x nghĩa là công ty được định giá gấp tám lần EBITDA hằng năm. Hệ số thấp có thể cho thấy mức định giá rẻ hơn, trong khi hệ số cao thường phản ánh kỳ vọng tăng trưởng mạnh hoặc thuộc ngành cao cấp.
Giải thích công thức
Phép tính rất đơn giản:
$$\text{Hệ số EBITDA} = \frac{\text{Giá trị doanh nghiệp}}{\text{EBITDA}}$$Giá trị doanh nghiệp thường bằng vốn hóa thị trường cộng tổng nợ vay rồi trừ đi tiền và các khoản tương đương tiền. EBITDA là lợi nhuận hoạt động cộng lại phần khấu hao và phân bổ. Tỷ số này trả lời câu hỏi: "Với mỗi đồng lợi nhuận hoạt động, toàn bộ doanh nghiệp có giá trị bao nhiêu?"
Ví dụ minh họa
Giả sử một công ty có giá trị doanh nghiệp là 5.000.000 USD và EBITDA là 1.000.000 USD. Hệ số EBITDA sẽ là:
$$\frac{5{.}000{.}000 \text{ USD}}{1{.}000{.}000 \text{ USD}} = \mathbf{5{,}0\text{x}}$$Nếu một công ty cùng ngành tương đương đang được giao dịch ở mức 7x, thì công ty thứ nhất có thể đang bị định giá thấp một cách tương đối — với giả định mức tăng trưởng và rủi ro là tương tự nhau.
Câu hỏi thường gặp
Hệ số EBITDA "tốt" là bao nhiêu? Con số này thay đổi tùy theo ngành và mức tăng trưởng. Nhiều doanh nghiệp đã trưởng thành giao dịch trong khoảng 4x đến 12x, nhưng các công ty công nghệ tăng trưởng cao có thể vượt 20x.
Vì sao nên dùng EV/EBITDA thay cho P/E? EV/EBITDA tính đến cả nợ vay và bỏ qua khác biệt về thuế/kế toán, giúp việc so sánh giữa các công ty đáng tin cậy hơn so với tỷ số giá trên thu nhập (P/E).
Hệ số có thể âm không? Có thể — nếu EBITDA âm thì hệ số không còn ý nghĩa, đó là lý do nó thường chỉ áp dụng cho những công ty có lợi nhuận.
