- рд╡реНрдпрд╡рд╕рд╛рдп рдореВрд▓реНрдпрд╛рдВрдХрди рдЧрдгрдХ
- рдбрд┐рдЬрд┐рдЯрд▓ рдорд╛рд░реНрдХреЗрдЯрд┐рдВрдЧ рдХреИрд▓рдХреБрд▓реЗрдЯрд░
-
рдиреЗрдЯ рдСрдкрд░реЗрдЯрд┐рдВрдЧ рдПрд╕реЗрдЯреНрд╕ рдХреИрд▓рдХреБрд▓реЗрдЯрд░рдСрдкрд░реЗрдЯрд┐рдВрдЧ рдПрд╕реЗрдЯреНрд╕ рдореЗрдВ рд╕реЗ рдСрдкрд░реЗрдЯрд┐рдВрдЧ рд▓рд╛рдпрдмрд┐рд▓рд┐рдЯреАрдЬрд╝ рдШрдЯрд╛рдХрд░ рдиреЗрдЯ рдСрдкрд░реЗрдЯрд┐рдВрдЧ рдПрд╕реЗрдЯреНрд╕ (NOA) рддреБрд░рдВрдд рдирд┐рдХрд╛рд▓реЗрдВред рдПрдирд╛рд▓рд┐рд╕реНрдЯреНрд╕ рдХреЗ рд▓рд┐рдП рдореБрдлрд╝реНрдд, рддреЗрдЬрд╝ NOA рдХреИрд▓рдХреБрд▓реЗрдЯрд░ред
-
рдбрд┐рд╡рд┐рдбреЗрдВрдб рдпреАрд▓реНрдб рдХреИрд▓рдХреБрд▓реЗрдЯрд░рдбрд┐рд╡рд┐рдбреЗрдВрдб рдпреАрд▓реНрдб рддреБрд░рдВрдд рдЬрд╛рдиреЗрдВред рдкреНрд░рддрд┐ рд╢реЗрдпрд░ рд╕рд╛рд▓рд╛рдирд╛ рд▓рд╛рднрд╛рдВрд╢ рдФрд░ рд╢реЗрдпрд░ рдХреА рдХреАрдордд рдбрд╛рд▓реЗрдВ рдФрд░ рдкрддрд╛ рдХрд░реЗрдВ рдХрд┐ рдЖрдкрдХрд╛ рд╕реНрдЯреЙрдХ рдХрд┐рддрдиреЗ рдкреНрд░рддрд┐рд╢рдд рд░рд┐рдЯрд░реНрди рдбрд┐рд╡рд┐рдбреЗрдВрдб рдХреЗ рд░реВрдк рдореЗрдВ рджреЗрддрд╛ рд╣реИред
-
рдбрд┐рд╡рд┐рдбреЗрдВрдб рдкреЗрдЖрдЙрдЯ рд░реЗрд╢рд┐рдпреЛ рдХреИрд▓рдХреБрд▓реЗрдЯрд░рдХреБрд▓ рд▓рд╛рднрд╛рдВрд╢ рдФрд░ рд╢реБрджреНрдз рдЖрдп рд╕реЗ рдбрд┐рд╡рд┐рдбреЗрдВрдб рдкреЗрдЖрдЙрдЯ рд░реЗрд╢рд┐рдпреЛ рдирд┐рдХрд╛рд▓реЗрдВред рдкреЗрдЖрдЙрдЯ рдкреНрд░рддрд┐рд╢рдд рдФрд░ рдХрдВрдкрдиреА рдХрд╛ рд░рд┐рдЯреЗрдВрд╢рди рд░реЗрд╢рд┐рдпреЛ рддреБрд░рдВрдд рдЬрд╛рдиреЗрдВред
-
рдЕрд░реНрдирд┐рдВрдЧ рдкрд░ рд╢реЗрдпрд░ (EPS) рдХреИрд▓рдХреБрд▓реЗрдЯрд░рдиреЗрдЯ рдЗрдирдХрдо, рдкреНрд░реЗрдлрд░реНрдб рдбрд┐рд╡рд┐рдбреЗрдВрдб рдФрд░ рднрд╛рд░рд┐рдд рдФрд╕рдд рдмрдХрд╛рдпрд╛ рд╢реЗрдпрд░реЛрдВ рд╕реЗ рдмреЗрд╕рд┐рдХ EPS (рдкреНрд░рддрд┐ рд╢реЗрдпрд░ рдЖрдп) рдирд┐рдХрд╛рд▓реЗрдВред рдореБрдлрд╝реНрдд рдФрд░ рддреЗрдЬрд╝ EPS рдХреИрд▓рдХреБрд▓реЗрдЯрд░ред
-
EBITDA рдорд▓реНрдЯреАрдкрд▓ рдХреИрд▓рдХреБрд▓реЗрдЯрд░рдПрдВрдЯрд░рдкреНрд░рд╛рдЗрдЬрд╝ рд╡реИрд▓реНрдпреВ рдХреЛ EBITDA рд╕реЗ рднрд╛рдЧ рджреЗрдХрд░ EBITDA рдорд▓реНрдЯреАрдкрд▓ (EV/EBITDA) рдирд┐рдХрд╛рд▓реЗрдВред рдХрдВрдкрдирд┐рдпреЛрдВ рдФрд░ M&A рдбреАрд▓реНрд╕ рдХреА рддреБрд▓рдирд╛ рдХреЗ рд▓рд┐рдП рддреЗрдЬрд╝ рд╡реИрд▓реНрдпреВрдПрд╢рди рд░реЗрд╢рд┐рдпреЛред
-
рдЗрдХреЛрдиреЙрдорд┐рдХ рд╡реИрд▓реНрдпреВ рдПрдбреЗрдб (EVA) рдХреИрд▓рдХреБрд▓реЗрдЯрд░NOPAT, рдирд┐рд╡реЗрд╢рд┐рдд рдкреВрдВрдЬреА рдФрд░ WACC рд╕реЗ рдЗрдХреЛрдиреЙрдорд┐рдХ рд╡реИрд▓реНрдпреВ рдПрдбреЗрдб (EVA) рдирд┐рдХрд╛рд▓реЗрдВред рдЕрдкрдиреА рдкреВрдВрдЬреА рд▓рд╛рдЧрдд рд╕реЗ рдКрдкрд░ рдмрдиреЗ рдЕрд╕рд▓реА рдЖрд░реНрдерд┐рдХ рд▓рд╛рдн рдХреЛ рдорд╛рдкреЗрдВред
-
рдбреБрдкреЛрдВрдЯ рд╡рд┐рд╢реНрд▓реЗрд╖рдг рдХреИрд▓рдХреБрд▓реЗрдЯрд░рдиреЗрдЯ рдкреНрд░реЙрдлрд┐рдЯ рдорд╛рд░реНрдЬрд┐рди, рдПрд╕реЗрдЯ рдЯрд░реНрдирдУрд╡рд░ рдФрд░ рдЗрдХреНрд╡рд┐рдЯреА рдорд▓реНрдЯреАрдкреНрд▓рд╛рдпрд░ рд╕реЗ 3-рдЪрд░рдг рдбреБрдкреЛрдВрдЯ рдореЙрдбрд▓ рджреНрд╡рд╛рд░рд╛ рдЗрдХреНрд╡рд┐рдЯреА рдкрд░ рд░рд┐рдЯрд░реНрди (ROE) рдХреА рдЧрдгрдирд╛ рдХрд░реЗрдВред
-
рдПрдВрдЯрд░рдкреНрд░рд╛рдЗрдЬрд╝ рд╡реИрд▓реНрдпреВ рдХреИрд▓рдХреБрд▓реЗрдЯрд░рдорд╛рд░реНрдХреЗрдЯ рдХреИрдк, рдХреБрд▓ рдХрд░реНрдЬрд╝, рдкреНрд░реЗрдлрд╝рд░реЗрдВрд╕ рдЗрдХреНрд╡рд┐рдЯреА, рдЕрд▓реНрдкрд╛рдВрд╢ рд╣рд┐рдд рдФрд░ рдирдХрдж рд╕реЗ рдПрдВрдЯрд░рдкреНрд░рд╛рдЗрдЬрд╝ рд╡реИрд▓реНрдпреВ (EV) рдирд┐рдХрд╛рд▓реЗрдВред рдореБрдлрд╝реНрдд, рддреБрд░рдВрдд рдореВрд▓реНрдпрд╛рдВрдХрди рдЯреВрд▓ред
-
рд▓реАрд╡рд░реНрдб рдлреНрд░реА рдХреИрд╢ рдлреНрд▓реЛ рдХреИрд▓рдХреБрд▓реЗрдЯрд░EBITDA, рд╡рд░реНрдХрд┐рдВрдЧ рдХреИрдкрд┐рдЯрд▓ рдореЗрдВ рдмрджрд▓рд╛рд╡, CapEx рдФрд░ рдЕрдирд┐рд╡рд╛рд░реНрдп рдХрд░реНрдЬрд╝ рднреБрдЧрддрд╛рди рд╕реЗ рд▓реАрд╡рд░реНрдб рдлреНрд░реА рдХреИрд╢ рдлреНрд▓реЛ (LFCF) рдирд┐рдХрд╛рд▓реЗрдВред рдореБрдлреНрдд, рддреБрд░рдВрдд рдФрд░ рд╕рдЯреАрдХред
-
рдЧреНрд░рд╛рд╣рдо рдирдВрдмрд░ рдХреИрд▓рдХреБрд▓реЗрдЯрд░EPS рдФрд░ рдкреНрд░рддрд┐ рд╢реЗрдпрд░ рдмреБрдХ рд╡реИрд▓реНрдпреВ рд╕реЗ рдмреЗрдВрдЬрд╛рдорд┐рди рдЧреНрд░рд╛рд╣рдо рдХреЗ рдлреЙрд░реНрдореВрд▓реЗ рджреНрд╡рд╛рд░рд╛ рдХрд┐рд╕реА рд╢реЗрдпрд░ рдХрд╛ рдЕрдзрд┐рдХрддрдо рдЙрдЪрд┐рдд рдореВрд▓реНрдп рдЖрд╕рд╛рдиреА рд╕реЗ рдЬрд╛рдиреЗрдВред
-
рдЗрдиреНрд╡реЗрдВрдЯрд░реА рдЯрд░реНрдирдУрд╡рд░ рдХреИрд▓рдХреБрд▓реЗрдЯрд░COGS рдФрд░ рдФрд╕рдд рдЗрдиреНрд╡реЗрдВрдЯрд░реА рд╕реЗ рдЗрдиреНрд╡реЗрдВрдЯрд░реА рдЯрд░реНрдирдУрд╡рд░ рдЕрдиреБрдкрд╛рдд рдирд┐рдХрд╛рд▓реЗрдВред рдЬрд╛рдиреЗрдВ рд╕реНрдЯреЙрдХ рд╣рд░ рдЕрд╡рдзрд┐ рдореЗрдВ рдХрд┐рддрдиреА рдмрд╛рд░ рдмрд┐рдХрддрд╛ рд╣реИ рдФрд░ рдбреЗрдЬрд╝ рдЗрдиреНрд╡реЗрдВрдЯрд░реА рдЖрдЙрдЯрд╕реНрдЯреИрдВрдбрд┐рдВрдЧ рдХрд┐рддрдиреЗ рджрд┐рди рд╣реИред
-
рдЗрдВрдЯреНрд░рд┐рдВрд╕рд┐рдХ рд╡реИрд▓реНрдпреВ рдХреИрд▓рдХреБрд▓реЗрдЯрд░рдмреЗрдВрдЬрд╛рдорд┐рди рдЧреНрд░рд╛рд╣рдо рдХреЗ рдлрд╝реЙрд░реНрдореВрд▓рд╛ EPS ├Ч (8.5 + 2g) рд╕реЗ рдХрд┐рд╕реА рд╢реЗрдпрд░ рдХреА рдЗрдВрдЯреНрд░рд┐рдВрд╕рд┐рдХ рд╡реИрд▓реНрдпреВ рдирд┐рдХрд╛рд▓реЗрдВред EPS рдФрд░ рдЧреНрд░реЛрде рд░реЗрдЯ рдбрд╛рд▓рдХрд░ рд╢реЗрдпрд░ рдХрд╛ рд╕рд╣реА рдореВрд▓реНрдп рдЖрдБрдХреЗрдВред
-
FFO (рдлрдВрдбреНрд╕ рдлреНрд░реЙрдо рдСрдкрд░реЗрд╢рдВрд╕) рдХреИрд▓рдХреБрд▓реЗрдЯрд░REITs рдХреЗ рд▓рд┐рдП FFO рдирд┐рдХрд╛рд▓реЗрдВ: рдиреЗрдЯ рдЗрдирдХрдо рдореЗрдВ рдбреЗрдкреНрд░рд┐рд╕рд┐рдПрд╢рди, рдПрдореЙрд░реНрдЯрд╛рдЗрдЬрд╝реЗрд╢рди рдФрд░ рдиреБрдХрд╕рд╛рди рдЬреЛрдбрд╝реЗрдВ, рдлрд┐рд░ рдкреНрд░реЙрдкрд░реНрдЯреА рдмрд┐рдХреНрд░реА рд╕реЗ рд╣реБрдП рдореБрдирд╛рдлреЗ рдХреЛ рдШрдЯрд╛рдПрдБред
-
FCFE (рдЗрдХреНрд╡рд┐рдЯреА рдХреЛ рдореБрдлреНрдд рдирдХрджреА рдкреНрд░рд╡рд╛рд╣) рдХреИрд▓рдХреБрд▓реЗрдЯрд░рдиреЗрдЯ рдЗрдирдХрдо, рдбреЗрдкреНрд░рд┐рд╕рд┐рдПрд╢рди, рдХреИрдкреЗрдХреНрд╕, рд╡рд░реНрдХрд┐рдВрдЧ рдХреИрдкрд┐рдЯрд▓ рдореЗрдВ рдмрджрд▓рд╛рд╡ рдФрд░ рдиреЗрдЯ рдЙрдзрд╛рд░реА рд╕реЗ рдЗрдХреНрд╡рд┐рдЯреА рдХреЛ рдореБрдлреНрдд рдирдХрджреА рдкреНрд░рд╡рд╛рд╣ (FCFE) рдирд┐рдХрд╛рд▓реЗрдВред рддреЗрдЬрд╝ рдФрд░ рд╕рдЯреАрдХ рдЧрдгрдирд╛ред
-
рд╡рд┐рддреНрддреАрдп рдЙрддреНрддреЛрд▓рди рдЕрдиреБрдкрд╛рдд рдХреИрд▓рдХреБрд▓реЗрдЯрд░рдХреБрд▓ рд╕рдВрдкрддреНрддрд┐ рдХреЛ рдХреБрд▓ рдЗрдХреНрд╡рд┐рдЯреА рд╕реЗ рднрд╛рдЧ рджреЗрдХрд░ рд╡рд┐рддреНрддреАрдп рдЙрддреНрддреЛрд▓рди рдЕрдиреБрдкрд╛рдд (рдЗрдХреНрд╡рд┐рдЯреА рдорд▓реНрдЯреАрдкреНрд▓рд╛рдпрд░) рдирд┐рдХрд╛рд▓реЗрдВред рдореБрдлрд╝реНрдд, рддреБрд░рдВрдд рдирддреАрдЬрд╛, рдЛрдг рд╡ рдЗрдХреНрд╡рд┐рдЯреА рд╣рд┐рд╕реНрд╕реЗ рдХреЗ рдмреНрд░реЗрдХрдбрд╛рдЙрди рдХреЗ рд╕рд╛рдеред
-
рдСрдкрд░реЗрдЯрд┐рдВрдЧ рдХреИрд╢ рдлреНрд▓реЛ рд░реЗрд╢рд┐рдпреЛ рдХреИрд▓рдХреБрд▓реЗрдЯрд░рдСрдкрд░реЗрдЯрд┐рдВрдЧ рдХреИрд╢ рдлреНрд▓реЛ рдХреЛ рдореМрдЬреВрджрд╛ рджреЗрдирджрд╛рд░рд┐рдпреЛрдВ рд╕реЗ рднрд╛рдЧ рджреЗрдХрд░ OCF рд░реЗрд╢рд┐рдпреЛ рдирд┐рдХрд╛рд▓реЗрдВ рдФрд░ рдЬрд╛рдиреЗрдВ рдХрд┐ рдкрд░рд┐рдЪрд╛рд▓рди рд╕реЗ рдорд┐рд▓реА рдирдХрджреА рдЕрд▓реНрдкрдХрд╛рд▓рд┐рдХ рдХрд░реНрдЬрд╝ рдХрд┐рддрдиреА рдЕрдЪреНрдЫреА рддрд░рд╣ рдЪреБрдХрд╛ рд╕рдХрддреА рд╣реИред
-
рдбрд┐рдЧреНрд░реА рдСрдл рдСрдкрд░реЗрдЯрд┐рдВрдЧ рд▓реАрд╡рд░реЗрдЬ рдХреИрд▓рдХреБрд▓реЗрдЯрд░рдСрдкрд░реЗрдЯрд┐рдВрдЧ рдЗрдирдХрдо рдореЗрдВ % рдмрджрд▓рд╛рд╡ рдХреЛ рдмрд┐рдХреНрд░реА рдореЗрдВ % рдмрджрд▓рд╛рд╡ рд╕реЗ рднрд╛рдЧ рджреЗрдХрд░ рдбрд┐рдЧреНрд░реА рдСрдл рдСрдкрд░реЗрдЯрд┐рдВрдЧ рд▓реАрд╡рд░реЗрдЬ (DOL) рдирд┐рдХрд╛рд▓реЗрдВред рдореБрдлрд╝реНрдд рдФрд░ рддреБрд░рдВрдд рдирддреАрдЬрд╛ред
-
DIO (рдбреЗрдЬрд╝ рдЗрдиреНрд╡реЗрдВрдЯрд░реА рдЖрдЙрдЯрд╕реНрдЯреИрдВрдбрд┐рдВрдЧ) рдХреИрд▓рдХреБрд▓реЗрдЯрд░рдФрд╕рдд рдЗрдиреНрд╡реЗрдВрдЯрд░реА, COGS рдФрд░ рдЕрд╡рдзрд┐ рдХреЗ рджрд┐рдиреЛрдВ рд╕реЗ рдбреЗрдЬрд╝ рдЗрдиреНрд╡реЗрдВрдЯрд░реА рдЖрдЙрдЯрд╕реНрдЯреИрдВрдбрд┐рдВрдЧ (DIO) рдХреА рдЧрдгрдирд╛ рдХрд░реЗрдВред рдореБрдлреНрдд DIO рдХреИрд▓рдХреБрд▓реЗрдЯрд░, рд╕рд╛рде рдореЗрдВ рдЗрдиреНрд╡реЗрдВрдЯрд░реА рдЯрд░реНрдирдУрд╡рд░ рднреАред
-
рдкреЛрд░реНрдЯрдлреЛрд▓рд┐рдпреЛ рдмреАрдЯрд╛ рдХреИрд▓рдХреБрд▓реЗрдЯрд░рдЕрдкрдиреЗ рдкреЛрд░реНрдЯрдлреЛрд▓рд┐рдпреЛ рдХрд╛ рдмреАрдЯрд╛ рд╣рд░ рд╣реЛрд▓реНрдбрд┐рдВрдЧ рдХреЗ рдмреАрдЯрд╛ рдХреЗ рд╡реИрд▓реНрдпреВ-рд╡реЗрдЯреЗрдб рдФрд╕рдд рдХреЗ рд░реВрдк рдореЗрдВ рдирд┐рдХрд╛рд▓реЗрдВред рдмрд╛рдЬрд╝рд╛рд░ рдХреА рддреБрд▓рдирд╛ рдореЗрдВ рд╕рд┐рд╕реНрдЯрдореИрдЯрд┐рдХ рд░рд┐рд╕реНрдХ рд╕реЗрдХрдВрдбреЛрдВ рдореЗрдВ рдорд╛рдкреЗрдВред
-
рдХрд░рдВрдЯ рд░реЗрд╢рд┐рдпреЛ рдХреИрд▓рдХреБрд▓реЗрдЯрд░рдХрд░рдВрдЯ рдПрд╕реЗрдЯреНрд╕ рдХреЛ рдХрд░рдВрдЯ рд▓рд╛рдпрдмрд┐рд▓рд┐рдЯреАрдЬрд╝ рд╕реЗ рднрд╛рдЧ рджреЗрдХрд░ рдЕрдкрдирд╛ рдХрд░рдВрдЯ рд░реЗрд╢рд┐рдпреЛ рдирд┐рдХрд╛рд▓реЗрдВред рдХрдВрдкрдиреА рдХреА рдЕрд▓реНрдкрдХрд╛рд▓рд┐рдХ рд╡рд┐рддреНрддреАрдп рд╕реЗрд╣рдд рдорд╛рдкрдиреЗ рдХрд╛ рддреЗрдЬрд╝ рд▓рд┐рдХреНрд╡рд┐рдбрд┐рдЯреА рдореЗрдЯреНрд░рд┐рдХред
-
рдкреНрд░рд╛рдЗрд╕ рдЯреВ рдЕрд░реНрдирд┐рдВрдЧреНрд╕ рд░реЗрд╢рд┐рдпреЛ рдХреИрд▓рдХреБрд▓реЗрдЯрд░рд╢реЗрдпрд░ рдХреА рдХреАрдордд рдФрд░ рдкреНрд░рддрд┐ рд╢реЗрдпрд░ рдЖрдп (EPS) рд╕реЗ рдХрд┐рд╕реА рд╕реНрдЯреЙрдХ рдХрд╛ P/E рд░реЗрд╢рд┐рдпреЛ рдФрд░ рдЕрд░реНрдирд┐рдВрдЧреНрд╕ рдпреАрд▓реНрдб рдЪреБрдЯрдХрд┐рдпреЛрдВ рдореЗрдВ рдирд┐рдХрд╛рд▓реЗрдВред
-
PEG рд░реЗрд╢рд┐рдпреЛ рдХреИрд▓рдХреБрд▓реЗрдЯрд░рдХрд┐рд╕реА рд╢реЗрдпрд░ рдХреЗ P/E рд░реЗрд╢рд┐рдпреЛ рдФрд░ рд╕рд╛рд▓рд╛рдирд╛ EPS рдЧреНрд░реЛрде рд░реЗрдЯ рд╕реЗ PEG рд░реЗрд╢рд┐рдпреЛ рдирд┐рдХрд╛рд▓реЗрдВ рдФрд░ рдЬрд╛рдиреЗрдВ рдХрд┐ рдЧреНрд░реЛрде рд╕реНрдЯреЙрдХ рд╕рд╣реА рджрд╛рдо рдкрд░ рд╣реИ, рд╕рд╕реНрддрд╛ рд╣реИ рдпрд╛ рдорд╣рдВрдЧрд╛ред
-
рдХреИрд╢ рд░реЗрд╢рд┐рдпреЛ рдХреИрд▓рдХреБрд▓реЗрдЯрд░рдирдХрдж, рдирдХрдж рд╕рдордХрдХреНрд╖ рдФрд░ рдЪрд╛рд▓реВ рджреЗрдирджрд╛рд░рд┐рдпреЛрдВ рд╕реЗ рдХреИрд╢ рд░реЗрд╢рд┐рдпреЛ рдирд┐рдХрд╛рд▓реЗрдВред рдЕрдкрдиреА рдХрдВрдкрдиреА рдХреА рд╕рдмрд╕реЗ рд╕рдЦреНрдд рдЕрд▓реНрдкрдХрд╛рд▓рд┐рдХ рддрд░рд▓рддрд╛ рдкрд▓ рднрд░ рдореЗрдВ рдорд╛рдкреЗрдВред
-
рдХреИрд╢ рдлреНрд▓реЛ рдЯреВ рдбреЗрдЯ рд░реЗрд╢реНрдпреЛ рдХреИрд▓рдХреБрд▓реЗрдЯрд░рдСрдкрд░реЗрдЯрд┐рдВрдЧ рдХреИрд╢ рдлреНрд▓реЛ рдХреЛ рдХреБрд▓ рдЛрдг рд╕реЗ рд╡рд┐рднрд╛рдЬрд┐рдд рдХрд░рдХреЗ рдХреИрд╢ рдлреНрд▓реЛ рдЯреВ рдбреЗрдЯ рд░реЗрд╢реНрдпреЛ рдирд┐рдХрд╛рд▓реЗрдВред рдЬрд╛рдиреЗрдВ рдХрд┐ рдирдХрджреА рдкреНрд░рд╡рд╛рд╣ рд╕реЗ рдЛрдг рдХрд┐рддрдиреА рдЕрдЪреНрдЫреА рддрд░рд╣ рдЪреБрдХрд╛рдпрд╛ рдЬрд╛ рд╕рдХрддрд╛ рд╣реИред
