अनलीवर्ड फ्री कैश फ्लो क्या है?
अनलीवर्ड फ्री कैश फ्लो (UFCF), जिसे फ्री कैश फ्लो टू द फर्म (FCFF) भी कहा जाता है, वह नकदी है जो कोई कंपनी अपने कारोबारी कामकाज से कर्ज़ से जुड़े किसी भी भुगतान से पहले पैदा करती है। चूँकि यह ब्याज और कंपनी के पूँजी ढाँचे (कैपिटल स्ट्रक्चर) को नज़रअंदाज़ कर देता है, इसलिए UFCF वह नकदी दर्शाता है जो सभी पूँजी देने वालों — यानी कर्ज़दाताओं और शेयरधारकों दोनों — के लिए उपलब्ध होती है। यही वह कैश फ्लो है जिसे ज़्यादातर डिस्काउंटेड कैश फ्लो (DCF) वैल्यूएशन में वेटेड एवरेज कॉस्ट ऑफ़ कैपिटल (WACC) से डिस्काउंट किया जाता है।
इस कैलकुलेटर का इस्तेमाल कैसे करें
कंपनी के वित्तीय विवरणों (फाइनेंशियल स्टेटमेंट्स) से ये पाँच आँकड़े भरें: EBIT (ऑपरेटिंग इनकम), प्रतिशत में प्रभावी टैक्स रेट, डेप्रिसिएशन और एमॉर्टाइज़ेशन (D&A), कैपिटल एक्सपेंडिचर (CapEx), और नेट वर्किंग कैपिटल में बदलाव। कैलकुलेटर आपको UFCF के साथ-साथ इससे जुड़ा टैक्स और NOPAT भी बताएगा। हमेशा एक जैसी करेंसी इकाई इस्तेमाल करें (जैसे सभी आँकड़े हज़ारों या लाखों में)।
फ़ॉर्मूला आसान भाषा में
$$\text{UFCF} = \text{EBIT}\left(1 - \frac{\text{Tax Rate}}{100}\right) + \text{D\&A} - \text{CapEx} - \text{ΔNWC}$$ पहले EBIT पर टैक्स लगाकर NOPAT निकाला जाता है। फिर हम D&A को वापस जोड़ देते हैं, क्योंकि यह नकद में किया गया खर्च नहीं होता (नॉन-कैश एक्सपेंस)। CapEx को घटाते हैं क्योंकि लंबी अवधि की संपत्तियों पर यह असल नकद खर्च होता है, और वर्किंग कैपिटल में हुई बढ़ोतरी को इसलिए घटाते हैं क्योंकि जो पैसा देनदारियों (रिसीवेबल्स) और इन्वेंटरी में फँसा है, वह निवेशकों के लिए उपलब्ध नहीं रहता।
हल किया हुआ उदाहरण
मान लीजिए EBIT 500,000 है, टैक्स रेट 21% है, D&A 80,000 है, CapEx 120,000 है, और वर्किंग कैपिटल में बदलाव 30,000 है। तो $$\text{NOPAT} = 500{,}000 \times (1 - 0.21) = 395{,}000$$ इसके बाद $$\text{UFCF} = 395{,}000 + 80{,}000 - 120{,}000 - 30{,}000 = \mathbf{325{,}000}$$
अक्सर पूछे जाने वाले सवाल
"अनलीवर्ड" क्यों कहते हैं? क्योंकि इसमें ब्याज खर्च और कर्ज़ की अदायगी शामिल नहीं होती, इसलिए यह आँकड़ा इस बात से स्वतंत्र रहता है कि कंपनी ने अपना कारोबार कैसे फाइनेंस किया है।
अगर वर्किंग कैपिटल घट जाए तो? ऐसे में ऋणात्मक (नेगेटिव) मान भरें — वर्किंग कैपिटल में गिरावट से नकदी मुक्त होती है और UFCF बढ़ जाता है।
मार्जिनल या प्रभावी टैक्स रेट में से कौन-सा इस्तेमाल करूँ? ज़्यादातर विश्लेषक कंपनी का प्रभावी या मार्जिनल टैक्स रेट इस्तेमाल करते हैं; वही दर चुनें जो भविष्य में अनुमानित टैक्स को सबसे सही ढंग से दर्शाती हो।
