什么是无杠杆自由现金流？
无杠杆自由现金流（Unlevered Free Cash Flow，简称UFCF），又称公司自由现金流（Free Cash Flow to the Firm，FCFF），是指企业在支付任何与债务相关的款项之前，通过经营活动所产生的现金。由于它不考虑利息支出，也不受资本结构的影响，因此UFCF代表的是可供所有资本提供方（包括债权人和股东）分配的现金。在采用加权平均资本成本（WACC）进行的现金流折现（DCF）估值中，UFCF正是最常被用来折现的现金流口径。
如何使用本计算器
请从公司的财务报表中提取以下五项数据并填入：EBIT（息税前利润，即营业利润）、以百分比表示的实际税率、折旧与摊销、资本支出（CapEx），以及净营运资本的变动额。计算器将自动给出UFCF，同时显示对应的税额和NOPAT（税后净营业利润）。请注意保持货币单位的一致（例如统一使用千元或百万元）。
公式详解
$$\text{UFCF} = \text{EBIT}\left(1 - \frac{\text{Tax Rate}}{100}\right) + \text{D\&A} - \text{CapEx} - \text{ΔNWC}$$第一步，对EBIT计税得到NOPAT；接着加回折旧与摊销，因为它属于非现金费用；再减去资本支出，因为它是为购置长期资产而发生的真实现金流出；最后减去营运资本的增加额——被应收账款和存货占用的资金，并非可供投资者使用的现金。
实例演算
假设EBIT为500,000，税率为21%，折旧摊销为80,000，资本支出为120,000，营运资本变动为30,000。则$$\text{NOPAT} = 500{,}000 \times (1 - 0.21) = 395{,}000$$进而$$\text{UFCF} = 395{,}000 + 80{,}000 - 120{,}000 - 30{,}000 = \textbf{325{,}000}$$
常见问题
为什么叫"无杠杆"？因为该指标剔除了利息支出和债务偿还，所以它与公司的融资方式（即财务杠杆）无关。
如果营运资本减少了怎么办？请填入负值——营运资本下降会释放出现金，从而使UFCF增加。
应该用边际税率还是实际税率？多数分析师采用公司的实际税率或边际税率；建议选用最能反映未来预期税负的那个税率。
