¿Qué es el Flujo de Caja Libre Sin Apalancamiento?
El Flujo de Caja Libre Sin Apalancamiento (UFCF, por sus siglas en inglés Flujo de caja libre sin apalancamiento), también conocido como Flujo de Caja Libre para la Empresa (FCFF), es el efectivo que genera un negocio a través de sus operaciones antes de cualquier pago relacionado con la deuda. Al no tener en cuenta los intereses ni la estructura de capital, el UFCF representa el efectivo disponible para todos los proveedores de capital, tanto acreedores como accionistas. Es el flujo de caja que más se utiliza al descontar en una valoración por Flujo de Caja Descontado (DCF), empleando el Coste Medio Ponderado del Capital (WACC).
Cómo usar esta calculadora
Introduce cinco cifras procedentes de los estados financieros de la empresa: el EBIT (beneficio operativo), la tasa impositiva efectiva en porcentaje, la Depreciación y Amortización, el Gasto de Capital (CapEx) y la variación del Capital de Trabajo Neto. La calculadora te devuelve el UFCF junto con los impuestos implícitos y el NOPAT. Utiliza siempre las mismas unidades monetarias (por ejemplo, todo en miles o en millones).
La fórmula explicada
$$\text{UFCF} = \text{EBIT}\left(1 - \frac{\text{Tax Rate}}{100}\right) + \text{D\&A} - \text{CapEx} - \text{ΔNWC}$$ Primero se aplican los impuestos al EBIT para obtener el NOPAT. A continuación sumamos la D&A, ya que es un gasto que no implica salida de efectivo. Restamos el CapEx porque sí supone una salida real de efectivo destinada a activos a largo plazo, y restamos el aumento del capital de trabajo, porque el dinero inmovilizado en cuentas por cobrar e inventarios es efectivo que no queda disponible para los inversores.
Ejemplo práctico
Supongamos que el EBIT es de 500.000, la tasa impositiva es del 21 %, la D&A es de 80.000, el CapEx es de 120.000 y la variación del capital de trabajo es de 30.000. $$\text{NOPAT} = 500{.}000 \times (1 - 0{,}21) = 395{.}000$$ Entonces, $$\text{UFCF} = 395{.}000 + 80{.}000 - 120{.}000 - 30{.}000 = \textbf{325{.}000}$$
Preguntas frecuentes
¿Por qué "sin apalancamiento"? Porque se excluyen los gastos por intereses y la devolución de deuda, de modo que la cifra es independiente de cómo esté financiada la empresa.
¿Qué ocurre si el capital de trabajo disminuye? Introduce un valor negativo: una caída del capital de trabajo libera efectivo y aumenta el UFCF.
¿Debo usar la tasa impositiva marginal o la efectiva? La mayoría de los analistas utilizan la tasa impositiva efectiva o marginal de la empresa; emplea la que mejor refleje los impuestos que se esperan en el futuro.
