这个股利贴现模型计算器能帮你做什么
本计算器采用股利贴现模型（DDM）中的戈登增长模型（Gordon Growth Model），帮你估算派息股票的内在价值。原理其实很简单：一只股票的价值，等于它未来所有股息的现值之和，前提是假设这些股息会以一个稳定的速度持续永久增长。它不依赖市场情绪，而是把估值锚定在公司实际返还给股东的现金上。这套方法在全球范围内通用，但最适合那些成熟、稳健、股息派发持续且增长可预期的公司。
你需要填写的三个参数
- 当前年度每股股息（D₀）：最近一个完整年度的每股股息，按你选定的货币填写（例如 $2.00）。
- 预期股息增长率（g，%）：你预计股息每年保持的稳定增长速度（例如 5%）。
- 要求回报率（r，%）：考虑到这只股票的风险，你持有它所要求获得的年化回报（例如 9%）。
公式详解
计算器使用的是戈登增长模型：
$$P = \frac{\text{Current Dividend} \times \left(1 + \frac{\text{Growth Rate (\%)}}{100}\right)}{\frac{\text{Required Return (\%)}}{100} - \frac{\text{Growth Rate (\%)}}{100}}$$
需要注意的是，分子用的是 \(D_0 \times (1 + g)\)，也就是下一年的预期股息（\(D_1\)）；分母则是要求回报率减去股息增长率。要得到合理的结果，\(r\) 必须大于 \(g\)。如果增长率等于或超过要求回报率，公式就会失效，算出负值或无穷大。
实例演算
假设一只股票当前年度每股股息为 $2.00，你预计股息每年增长 5%，而你要求的回报率为 9%。
- 下一年股息：\(2.00 \times (1 + 0.05) = \$2.10\)
- 分母：\(0.09 - 0.05 = 0.04\)
- 股票价值：\(2.10 \div 0.04 = \$52.50\)
如果市场价格低于 $52.50，模型提示这只股票可能被低估；若高于该价格，则可能被高估。
常见问题
如果 r 小于或等于 g 会怎样？模型要求 \(r > g\)。一旦增长率追平或超过要求回报率，结果就失去意义（变成负值或无定义），因为没有任何有限的价值能支撑一个高于贴现率的永久增长。
该用多少的增长率？建议采用一个保守、可长期维持的数字——通常参考历史股息增长率、派息率，或长期 GDP 增速。超过 5%–6% 的增长率几乎不可能永久维持。
这个模型适用于不派息的股票吗？不适用。该模型只能为派发股息的公司估值。对于把利润再投资、不分红的成长型股票，应改用现金流折现（DCF）模型。
