什么是詹森阿尔法？
詹森阿尔法（Jensen's Alpha）是一种经风险调整的业绩衡量指标，用来判断一个投资组合或基金的实际收益，相比资本资产定价模型（CAPM）针对其市场风险水平所预测的收益，究竟高出还是低于预期。该指标由 Michael Jensen 于 1968 年提出，它在剔除以贝塔（β）衡量的系统性风险之后，单独呈现出基金经理凭借选股与择时能力所创造（或损失）的超额价值。阿尔法为正，说明组合跑赢了经风险调整后的基准；阿尔法为负，则说明组合表现落后。
如何使用本计算器
请输入四项数据，除贝塔外其余均以百分比形式填写：组合的实际收益率、无风险利率（通常取短期国债收益率，在中国可参考短期国债或一年期定存利率）、市场收益率（例如标普500指数，国内可对应沪深300指数），以及组合的贝塔系数。计算器会先算出CAPM预期收益，再用实际收益减去它，得到阿尔法。
公式详解
$$\alpha = R_p - \left[ R_f + \beta (R_m - R_f) \right]$$中括号内即为CAPM预期收益：无风险利率，加上贝塔乘以市场风险溢价（\(R_m - R_f\)）。用实际收益 \(R_p\) 减去这一项，即可得到无法由市场风险敞口解释的那部分超额收益。
实例演算
假设某组合实际收益为 12%，无风险利率为 2%，市场收益为 10%，贝塔为 1.2。则预期收益为 $$2 + 1.2 \times (10 - 2) = 2 + 9.6 = 11.6\%$$阿尔法 = \(12 - 11.6 = \) 0.4%。也就是说，基金经理在所承担风险之外，额外创造了 0.4% 的价值。
常见问题
阿尔法是不是越高越好？大体上是的——正的阿尔法越高，代表经风险调整后的超额表现越强；但务必确认它在统计上显著，并且能在较长时间内保持稳定。
负的阿尔法意味着什么？说明组合的表现没能配得上它所承担的市场风险；相对于被动的CAPM基准，基金经理实际上损毁了价值。
收益需要年化吗？需要。请确保所有输入数据采用同一时间口径（通常为年度），这样比较才有意义。
