Что такое форвардный курс валюты?
Форвардный курс валюты — это обменный курс, согласованный сегодня для поставки одной валюты в обмен на другую в будущем. Он лежит в основе валютных форвардных контрактов, которые позволяют компаниям и инвесторам зафиксировать курс и захеджироваться от будущих колебаний на рынке. Важно понимать: форвардный курс — это не прогноз того, куда двинется спот-курс. Он рассчитывается исключительно на основе текущего спот-курса и разницы процентных ставок между двумя валютами. Эта взаимосвязь известна как покрытый паритет процентных ставок.
Как пользоваться калькулятором
Введите текущий спот-курс (сколько единиц внутренней валюты приходится на единицу иностранной), внутреннюю процентную ставку и зарубежную процентную ставку. Каждая ставка уже должна соответствовать сроку контракта — например, для годового форварда используйте годовую ставку, а для более коротких периодов пересчитайте её пропорционально. Калькулятор выдаёт форвардный курс, форвардные пункты (премию или дисконт) и величину премии в процентах от спот-курса.
Разбираем формулу
Форвардный курс рассчитывается так:
$$F = \text{Спот-курс} \cdot \frac{1 + \dfrac{\text{Внутренняя ставка (\%)}}{100}}{1 + \dfrac{\text{Зарубежная ставка (\%)}}{100}}$$
Если внутренняя процентная ставка выше зарубежной, форвардный курс торгуется с премией (выше спота). Если ниже — форвард торгуется с дисконтом. Так поддерживается соотношение, исключающее арбитраж: инвестор не сможет заработать, занимая в валюте с низкой ставкой и вкладывая в валюту с высокой ставкой, если применяется форвардное хеджирование.
Пример расчёта
Допустим, спот-курс равен 1,10, внутренняя ставка — 5%, а зарубежная — 2%. Тогда форвардный курс составит $$1{,}10 \times \frac{1 + 0{,}05}{1 + 0{,}02} = 1{,}10 \times \frac{1{,}05}{1{,}02} = 1{,}132353.$$ Валюта торгуется с форвардной премией около \(0{,}032353\), то есть примерно на 2,94% выше спота.
Частые вопросы
Форвардный курс — это прогноз? Нет. Он отражает текущую разницу процентных ставок, а не ожидания относительно будущего уровня спот-курса.
Какие ставки вводить? Используйте безрисковые или межбанковские ставки, которые соответствуют сроку вашего форварда. Для шестимесячного форварда возьмите шестимесячную ставку или половину годовой.
Почему мой форвардный курс ниже спот-курса? Когда зарубежная процентная ставка выше внутренней, форвард торгуется с дисконтом, и результат оказывается ниже спот-курса.
