Qu'est-ce qu'un cours de change à terme ?
Le cours de change à terme correspond au taux convenu aujourd'hui pour livrer une devise contre une autre à une date future. C'est la pierre angulaire des contrats de change à terme (FX forward), qui permettent aux entreprises et aux investisseurs de figer un taux afin de se couvrir contre les variations futures des devises. Attention : le cours à terme n'est pas une prévision de l'évolution du cours spot. Il découle uniquement du cours spot du jour et de l'écart de taux d'intérêt entre les deux devises, une relation connue sous le nom de parité des taux d'intérêt couverte.
Comment utiliser ce calculateur
Saisissez le cours spot actuel (montant de devise domestique par unité de devise étrangère), le taux d'intérêt domestique et le taux d'intérêt étranger. Chaque taux doit déjà correspondre à l'horizon du contrat : utilisez par exemple le taux annuel pour un terme à un an, ou ajustez-le au prorata pour des échéances plus courtes. Le calculateur renvoie le cours à terme, les points de terme (report ou déport) et la prime exprimée en pourcentage du spot.
La formule expliquée
Le cours à terme se calcule ainsi :
$$F = \text{Spot} \cdot \frac{1 + \dfrac{\text{Taux domestique (\%)}}{100}}{1 + \dfrac{\text{Taux étranger (\%)}}{100}}$$
Si le taux d'intérêt domestique est supérieur au taux étranger, le cours à terme se négocie en report (au-dessus du spot). S'il est inférieur, le terme se négocie en déport. Cela garantit une relation sans arbitrage : un investisseur ne peut pas dégager de profit en empruntant dans la devise à faible taux pour investir dans la devise à taux élevé, une fois la couverture à terme appliquée.
Exemple chiffré
Supposons un cours spot de 1,10, un taux domestique de 5 % et un taux étranger de 2 %. Le cours à terme s'établit à $$1{,}10 \times (1 + 0{,}05) / (1 + 0{,}02) = 1{,}10 \times 1{,}05 / 1{,}02 = 1{,}132353.$$ La devise se négocie avec un report à terme d'environ 0,032353, soit à peu près 2,94 % au-dessus du spot.
FAQ
Le cours à terme est-il une prévision ? Non. Il reflète l'écart de taux d'intérêt du jour, et non une anticipation des niveaux futurs du spot.
Quels taux dois-je saisir ? Utilisez des taux sans risque ou interbancaires correspondant à l'échéance de votre contrat à terme. Pour un terme à six mois, utilisez le taux à six mois ou la moitié du taux annuel.
Pourquoi mon cours à terme est-il inférieur au spot ? Lorsque le taux d'intérêt étranger dépasse le taux domestique, le terme se négocie en déport et le résultat tombe sous le cours spot.
