Что такое коэффициент «цена / денежный поток»?
Коэффициент P/CF (от англ. price to cash flow) — это оценочный мультипликатор, который сопоставляет цену акции с операционным денежным потоком компании в расчёте на одну акцию. Денежный поток сложнее «приукрасить», чем бухгалтерскую прибыль, поэтому многие инвесторы считают P/CF более надёжным дополнением к коэффициенту P/E (цена / прибыль). Низкое значение P/CF может указывать на то, что акция стоит относительно дёшево по сравнению с тем объёмом денег, который генерирует бизнес.
Как пользоваться калькулятором
Введите текущую цену одной акции и операционный денежный поток на акцию (операционный денежный поток, делённый на количество акций в обращении). Калькулятор моментально покажет мультипликатор P/CF. Денежный поток на акцию можно получить, взяв сумму операционного денежного потока из отчёта о движении денежных средств (Cash Flow Statement) и разделив её на разводнённое число акций в обращении.
Разбираем формулу
$$\text{P/CF} = \frac{\text{Цена акции}}{\text{Операционный денежный поток на акцию}}$$ Если акция торгуется по $50, а на каждую акцию приходится $5 операционного денежного потока, то P/CF равен 10. Это значит, что инвесторы платят $10 за каждый $1 операционного денежного потока. Сравнивайте результат с показателями компаний из той же отрасли и со средними историческими значениями — контекст важнее, чем само по себе число.
Пример расчёта
Допустим, акция торгуется по $84, а операционный денежный поток на акцию составляет $7. Тогда $$\text{P/CF} = 84 \div 7 = 12$$ У конкурента с такой же ценой, но с денежным потоком $10 на акцию, P/CF составит 8,4 — то есть по денежному потоку он оценён дешевле.
Частые вопросы
Чем ниже P/CF, тем всегда лучше? Обычно более низкий коэффициент говорит о привлекательной цене, но слишком низкое значение может отражать и пессимизм рынка относительно будущего роста компании. Всегда выясняйте причину.
Почему берут денежный поток, а не прибыль? Операционный денежный поток не учитывает неденежные статьи вроде амортизации и меньше зависит от учётной политики, поэтому он точнее показывает реальную ликвидность бизнеса.
Какое значение P/CF считается хорошим? Это зависит от отрасли, но многие инвесторы ориентируются на значения ниже 10–15. Сравнивайте показатель со средним по сектору, а не с фиксированным порогом.
