Qu'est-ce qu'un appel de marge ?
Lorsque vous achetez des actions sur marge, vous empruntez une partie du prix d'achat auprès de votre courtier. Un appel de marge (margin call) survient lorsque la valeur de votre position baisse suffisamment pour que vos capitaux propres passent sous le seuil de marge de maintenance exigé par le courtier. À ce moment-là, vous devez déposer des liquidités ou des titres supplémentaires — faute de quoi le courtier peut liquider votre position. Ce calculateur vous indique précisément à quel cours de l'action cet appel se déclenchera.
Comment l'utiliser
Saisissez le prix d'achat par action, votre exigence de marge initiale (le pourcentage de l'achat financé avec vos propres fonds, souvent 50 %) et la marge de maintenance imposée par votre courtier (généralement 25 %). Le calculateur vous renvoie le cours par action qui déclenche un appel de marge, ainsi que le pourcentage de baisse par rapport à votre prix d'entrée.
La formule expliquée
Le prix d'appel de marge se calcule ainsi :
$$P_{\text{call}} = \text{Prix d'achat} \cdot \frac{1 - \dfrac{\text{Marge initiale (\%)}}{100}}{1 - \dfrac{\text{Marge de maintenance (\%)}}{100}}$$Le numérateur (1 − Marge initiale) correspond à la fraction de l'achat qui a été empruntée — autrement dit le montant du prêt par action, qui reste fixe. Le dénominateur (1 − Marge de maintenance) ramène ce prêt au cours le plus bas auquel vos capitaux propres respectent encore la règle de maintenance.
Exemple concret
Supposons que vous achetiez une action à 100 $ avec une marge initiale de 50 % et que votre courtier exige une marge de maintenance de 25 %. On obtient alors :
$$\text{Prix d'appel} = 100 \times (1 - 0{,}50) \div (1 - 0{,}25) = 100 \times 0{,}50 \div 0{,}75 = 66{,}67\ \$$$Un appel de marge est déclenché si le cours tombe à environ 66,67 $ — soit une baisse d'environ 33,3 % par rapport à votre prix d'entrée.
FAQ
Quelle est la différence entre marge initiale et marge de maintenance ? La marge initiale correspond aux capitaux propres que vous devez apporter pour ouvrir la position ; la marge de maintenance est le niveau minimal de capitaux propres que vous devez conserver par la suite.
Est-ce propre aux États-Unis ? Le principe est universel, mais aux États-Unis, la Regulation T fixe une marge initiale typique de 50 % et la FINRA impose un minimum de 25 % de marge de maintenance — les courtiers pouvant exiger davantage. En France et dans l'UE, les règles diffèrent et dépendent du courtier ainsi que de la réglementation européenne ; vérifiez donc les conditions propres à votre intermédiaire.
Que se passe-t-il en cas d'appel de marge ? Vous devez ajouter des fonds ou des titres pour rétablir vos capitaux propres, sinon le courtier peut vendre vos positions pour combler le déficit, souvent sans préavis.
