NOPAT là gì?
NOPAT — viết tắt của Net Operating Profit After Tax, tức lợi nhuận hoạt động ròng sau thuế — phản ánh dòng tiền tiềm năng mà một doanh nghiệp có thể tạo ra từ hoạt động kinh doanh cốt lõi nếu công ty không sử dụng nợ vay. Chỉ số này loại bỏ ảnh hưởng của cấu trúc tài chính và cấu trúc vốn bằng cách tính thuế trực tiếp lên lợi nhuận hoạt động (EBIT), nhờ đó cho thấy khả năng sinh lời "sạch" hơn so với lợi nhuận ròng. Giới phân tích thường dùng NOPAT để tính dòng tiền tự do (FCF), giá trị kinh tế gia tăng (EVA) và tỷ suất sinh lời trên vốn đầu tư (ROIC).
Cách sử dụng công cụ
Bạn hãy nhập Lợi nhuận hoạt động, còn gọi là EBIT (Lợi nhuận trước lãi vay và thuế), cùng với thuế suất hiệu dụng hoặc thuế suất biên dưới dạng phần trăm. Công cụ sẽ lập tức cho ra giá trị NOPAT kèm theo số tiền thuế tính trên lợi nhuận hoạt động.
Giải thích công thức
$$\text{NOPAT} = \text{EBIT} \times \left(1 - \frac{\text{Tax Rate (\%)}}{100}\right)$$ Ví dụ, nếu một doanh nghiệp có EBIT là 100.000 USD và thuế suất 21%, thì thuế suất ở dạng thập phân là \(0{,}21\). $$\text{NOPAT} = 100.000 \times (1 - 0{,}21) = 100.000 \times 0{,}79 = 79.000 \text{ USD}$$ Số thuế tính trên lợi nhuận hoạt động là \(100.000 \times 0{,}21 = 21.000\) USD.
Ví dụ minh họa
Giả sử một doanh nghiệp ghi nhận EBIT là 250.000 USD và chịu thuế suất 25%. $$\text{NOPAT} = 250.000 \times (1 - 0{,}25) = 250.000 \times 0{,}75 = 187.500 \text{ USD}$$ Con số 187.500 USD này chính là lợi nhuận sau thuế mà hoạt động kinh doanh tạo ra, không phụ thuộc vào việc doanh nghiệp được tài trợ bằng vốn hay bằng nợ.
Câu hỏi thường gặp
NOPAT khác lợi nhuận ròng ở điểm nào? Lợi nhuận ròng đã bao gồm chi phí lãi vay và phần "lá chắn thuế" từ nợ vay. NOPAT thì bỏ qua hoàn toàn yếu tố tài chính, tính thuế trên lợi nhuận hoạt động như thể doanh nghiệp không hề có nợ.
Nên dùng thuế suất nào? Phần lớn nhà phân tích dùng thuế suất hiệu dụng của doanh nghiệp hoặc thuế suất biên/thuế suất luật định, tùy theo họ muốn phản ánh số liệu lịch sử hay số liệu đã chuẩn hóa. Lưu ý: thuế suất phụ thuộc vào từng quốc gia (ví dụ ở Việt Nam, thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp phổ biến là 20%), nên bạn cần áp dụng đúng mức thuế tại nơi doanh nghiệp hoạt động.
NOPAT có thể âm không? Có. Nếu lợi nhuận hoạt động (EBIT) âm thì NOPAT cũng sẽ âm, cho thấy doanh nghiệp đang lỗ từ hoạt động kinh doanh.
