股权成本计算器

输入计算

无风险利率（%）

贝塔系数（β）

预期市场收益率（%）

结果

股权成本（CAPM）

10.2%

股东要求的回报率

股权风险溢价	6%

什么是股权成本？

股权成本是指投资者持有一家公司股票所要求的回报率，用来补偿他们承担的风险。它是企业估值、现金流折现（DCF）模型以及加权平均资本成本（WACC）中的关键参数之一。本计算器采用资本资产定价模型（CAPM）——目前应用最广泛的估算方法。

如何使用本计算器

只需输入三个数值：无风险利率（通常取长期国债的收益率，例如中国十年期国债或美国国债）、股票的贝塔系数（衡量其对整体市场波动的敏感程度），以及预期市场收益率。计算器会以百分比形式给出所要求的股权成本，并显示股权风险溢价。

CAPM公式详解

公式为 $$R_e = \text{Risk-Free Rate} + \text{Beta} \times \left( \text{Market Return} - \text{Risk-Free Rate} \right)$$。其中，Rf 是无风险利率；β（贝塔系数）衡量相对于市场的系统性风险（\(\beta = 1\) 表示该股票与市场同步波动）；(Rm − Rf) 则是股权风险溢价，即投资股票相比投资无风险资产所要求的额外回报。

证券市场线：股权成本从无风险利率出发，随贝塔系数上升。

实战举例

假设无风险利率为 3%，贝塔系数为 1.2，预期市场收益率为 9%。那么股权风险溢价为 \(9\% - 3\% = 6\%\)。股权成本即为 $$3\% + 1.2 \times 6\% = 3\% + 7.2\% = 10.2\%$$ 也就是说，投资者会要求 10.2% 的年化回报，才愿意持有这只股票。

股权成本等于无风险利率加上贝塔系数乘以市场风险溢价。

常见问题

应该用哪个贝塔系数？对于上市公司，可直接采用金融数据供应商提供的历史贝塔；对于非上市公司，则可使用行业平均贝塔（先去杠杆再重新加杠杆）。

为什么贝塔越高风险越大？贝塔大于 1 意味着该股票会放大市场的涨跌幅度，因此投资者会要求更高的回报作为补偿。

股权成本可能为负吗？极少见。当贝塔为负（即该资产与市场反向波动、起到对冲作用）时，股权成本可能很低甚至为负。