ما هي ربحية السهم المخففة؟
تقيس ربحية السهم المخففة (Diluted EPS) حصة كل سهم عادي من أرباح الشركة، مع افتراض أن جميع الأوراق المالية القابلة للتخفيف — خيارات الأسهم، وأوامر الاكتتاب (Warrants)، والسندات القابلة للتحويل، والأسهم الممتازة القابلة للتحويل — قد تم تنفيذها أو تحويلها إلى أسهم عادية. وبما أن هذا الافتراض يزيد من عدد الأسهم القائمة، فإن ربحية السهم المخففة تكون دائمًا مساوية لربحية السهم الأساسية أو أقل منها، مما يمنح المستثمرين رؤية أكثر تحفّظًا تعكس "السيناريو الأسوأ" لربحية كل سهم.
كيفية استخدام هذه الحاسبة
أدخل أربعة أرقام مستمدة من قائمة الدخل وإيضاحاتها: صافي الدخل، وتوزيعات الأسهم الممتازة المدفوعة، والمتوسط المرجح لعدد الأسهم العادية القائمة، والأسهم الإضافية التي ستنشأ عن الأوراق المالية المخففة. تعرض الحاسبة ربحية السهم المخففة إلى جانب ربحية السهم الأساسية ونسبة التخفيف، حتى تتمكن من رؤية مقدار ما يقتطعه التحويل المحتمل من حصة كل مساهم في الأرباح.
شرح المعادلة
$$\text{Diluted EPS} = \frac{\text{Net Income} - \text{Preferred Dividends}}{\text{Weighted Avg Shares} + \text{Dilutive Securities}}$$
يمثّل البسط، أي صافي الدخل − توزيعات الأسهم الممتازة، الأرباح المتاحة فعليًا لحملة الأسهم العادية، لأن حملة الأسهم الممتازة يُدفع لهم أولًا. أما المقام فيضيف الأوراق المالية المخففة إلى المتوسط المرجح للأسهم العادية. وبقسمة البسط على المقام نحصل على ربحية السهم المخففة.
مثال تطبيقي
لنفترض أن شركة سجّلت صافي دخل قدره 1,000,000 دولار، ودفعت 50,000 دولار كتوزيعات على الأسهم الممتازة، ولديها 400,000 سهم عادي كمتوسط مرجح، و100,000 سهم ناتج عن خيارات مخففة. تكون الأرباح المتاحة لحملة الأسهم العادية \(= 1{,}000{,}000 - 50{,}000 = 950{,}000\) دولار. وإجمالي الأسهم المخففة \(= 400{,}000 + 100{,}000 = 500{,}000\) سهم. وبذلك تكون ربحية السهم المخففة:
$$\text{Diluted EPS} = \frac{950{,}000}{500{,}000} = 1.90 \text{ دولار}$$
أما ربحية السهم الأساسية \(= 950{,}000 \div 400{,}000 = 2.375\) دولار، أي أن التخفيف يقلّص ربحية السهم بنحو 20%.
الأسئلة الشائعة
لماذا تكون ربحية السهم المخففة أقل من الأساسية؟ لأنها تفترض وجود عدد أكبر من الأسهم، مما يوزّع الأرباح نفسها على قاعدة أوسع.
ما الذي يُعدّ ورقة مالية مخففة؟ خيارات الأسهم، وأوامر الاكتتاب، والديون القابلة للتحويل، والأسهم الممتازة القابلة للتحويل التي من شأنها زيادة عدد الأسهم العادية عند تنفيذها أو تحويلها. أما الأدوات المضادة للتخفيف (التي ترفع ربحية السهم) فيتم استبعادها.
أين أجد هذه الأرقام؟ يأتي صافي الدخل وتوزيعات الأسهم الممتازة من قائمة الدخل؛ بينما يُفصح عن المتوسط المرجح وأعداد الأسهم المخففة في إيضاح ربحية السهم ضمن القوائم المالية.
