ما هي حاسبة التدفقات النقدية المخصومة (DCF)؟
تقدّر حاسبة التدفقات النقدية المخصومة قيمة سلسلة من التدفقات النقدية المستقبلية كما لو حصلت عليها اليوم. فالمال الذي ستستلمه لاحقًا يقلّ قدره عن المال الموجود بين يديك الآن، ولذلك يُخصَم كل تدفق نقدي مستقبلي ليعود إلى قيمته الحالية باستخدام معدل يعكس المخاطرة والقيمة الزمنية للنقود. تجمع هذه الأداة هذه القيم الحالية لمدة تصل إلى خمس سنوات، ثم تضيف إليها قيمة نهائية مخصومة لتغطية التدفقات النقدية الممتدة بعد فترة التوقعات.
كيفية الاستخدام
أدخل التدفق النقدي المتوقع لكل سنة (اترك السنوات اللاحقة عند صفر إذا كانت توقعاتك لمدة أقصر)، وحدّد معدل الخصم (وغالبًا ما يكون معدل العائد المطلوب أو المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال WACC)، ويمكنك اختياريًا إضافة قيمة نهائية تمثل قيمة النشاط في نهاية السنة الأخيرة. تعرض لك الحاسبة إجمالي القيمة الحالية، موزّعةً بين القيمة الحالية للتدفقات النقدية الصريحة والقيمة الحالية للقيمة النهائية.
شرح المعادلة
المعادلة الأساسية هي
$$\text{DCF} = \sum_{t=1}^{5} \frac{\text{CF}_t}{(1+r)^{t}} + \frac{\text{Terminal Value}}{(1+r)^{n}}$$حيث \(\text{CF}_t\) هو التدفق النقدي في السنة \(t\)، و\(r\) هو معدل الخصم بصيغة عشرية، و\(n\) هي السنة الأخيرة، و\(\text{TV}\) هي القيمة النهائية. يُقسَم كل تدفق نقدي على معامل خصم يتزايد مع الزمن، ولهذا تسهم التدفقات النقدية البعيدة بقدر أقل في قيمة اليوم.
مثال تطبيقي
افترض أنك تتوقع تدفقًا نقديًا قدره 1,000 دولار كل عام لمدة 5 سنوات، وتستخدم معدل خصم 10% دون قيمة نهائية. تكون القيم الحالية تقريبًا: \(909.09\)، و\(826.45\)، و\(751.31\)، و\(683.01\)، و\(620.92\). وبجمعها نحصل على نحو 3,790.79 دولار — وهي قيمة اليوم لاستلام 1,000 دولار سنويًا على مدى خمس سنوات.
الأسئلة الشائعة
ما معدل الخصم الذي ينبغي استخدامه؟ يعتمد كثير من المحللين على المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال (WACC) عند تقييم الشركات، أو على معدل عائد شخصي مطلوب عند تقييم الاستثمارات.
ما هي القيمة النهائية؟ هي تقدير لقيمة جميع التدفقات النقدية الممتدة بعد فترة التوقعات الصريحة، وتُحسب غالبًا بطريقة نمو الأبدية أو مضاعف الخروج، ثم تُدخَل هنا كرقم واحد.
لماذا تتسم نتائج DCF بالحساسية الشديدة؟ لأن التغيرات الصغيرة في معدل الخصم أو افتراضات النمو قد تؤدي إلى تباين كبير في النتيجة، لذا من الأفضل اختبار نطاق من القيم المختلفة.
