Qu'est-ce qu'un calculateur DCF (flux de trésorerie actualisés) ?
Un calculateur de flux de trésorerie actualisés (en anglais Discounted Cash Flow, ou DCF) estime ce que vaut aujourd'hui une série de flux de trésorerie futurs. Comme un euro reçu demain vaut moins qu'un euro disponible immédiatement, chaque flux futur est « actualisé » pour ramener sa valeur au présent à l'aide d'un taux qui reflète le risque et la valeur temps de l'argent. Cet outil additionne ces valeurs actuelles sur une période pouvant aller jusqu'à cinq ans, puis y ajoute une valeur terminale actualisée afin de prendre en compte les flux générés au-delà de l'horizon de prévision.
Comment l'utiliser
Saisissez le flux de trésorerie prévu pour chaque année (laissez les années suivantes à zéro si votre horizon est plus court), indiquez votre taux d'actualisation (souvent un taux de rendement exigé ou le coût moyen pondéré du capital), et ajoutez éventuellement une valeur terminale représentant la valeur de l'entreprise à la fin de la dernière année. Le calculateur affiche la valeur actuelle totale, détaillée entre la valeur actuelle des flux de trésorerie explicites et la valeur actuelle de la valeur terminale.
La formule expliquée
L'équation de base est la suivante :
$$\text{Valeur} = \sum_{t=1}^{5} \frac{\text{CF}_t}{(1+r)^{t}} + \frac{\text{VT}}{(1+r)^{n}}$$Ici, \(\text{CF}_t\) désigne le flux de trésorerie de l'année \(t\), \(r\) le taux d'actualisation exprimé en décimale, \(n\) la dernière année et \(\text{VT}\) la valeur terminale. Chaque flux est divisé par un facteur d'actualisation qui augmente avec le temps : les flux les plus lointains pèsent donc moins dans la valeur d'aujourd'hui.
Exemple chiffré
Imaginons que vous attendiez 1 000 $ de trésorerie chaque année pendant 5 ans, avec un taux d'actualisation de 10 % et sans valeur terminale. Les valeurs actuelles s'élèvent à environ \(909{,}09\), \(826{,}45\), \(751{,}31\), \(683{,}01\) et \(620{,}92\). Leur somme atteint environ 3 790,79 $ — soit la valeur aujourd'hui du fait de percevoir 1 000 $ par an pendant cinq ans.
FAQ
Quel taux d'actualisation utiliser ? De nombreux analystes retiennent le coût moyen pondéré du capital (WACC) pour valoriser une entreprise, ou un taux de rendement personnel exigé dans le cas d'un investissement.
Qu'est-ce que la valeur terminale ? Elle approxime la valeur de l'ensemble des flux situés au-delà de l'horizon de prévision explicite. On l'estime souvent par la méthode de la croissance à perpétuité ou par un multiple de sortie, avant de la saisir ici sous forme d'un montant unique.
Pourquoi le DCF est-il aussi sensible ? De faibles variations du taux d'actualisation ou des hypothèses de croissance peuvent modifier le résultat de façon importante : il est donc conseillé de tester plusieurs jeux d'hypothèses.
