Что такое анализ Дюпона?
Анализ Дюпона (DuPont) — это методика, которая раскладывает рентабельность собственного капитала (ROE) на три составляющие: прибыльность, эффективность и финансовый рычаг. Модель была разработана компанией DuPont ещё в 1920-х годах, и её главная ценность в том, что она объясняет, почему ROE компании высок или низок, а не просто показывает одну итоговую цифру. Трёхфакторная модель перемножает чистую маржу прибыли, оборачиваемость активов и мультипликатор капитала, восстанавливая значение ROE.
Как пользоваться калькулятором
Введите четыре показателя из финансовой отчётности компании: чистую прибыль и выручку (из отчёта о прибылях и убытках), а также суммарные активы и собственный капитал (из баланса). Калькулятор рассчитает ROE в процентах, а также покажет каждую из трёх составляющих — так вы наглядно увидите, что именно формирует доходность.
Разбор формулы
$$\text{ROE} = \underbrace{\frac{\text{Чистая прибыль}}{\text{Выручка}}}_{\text{Чистая маржа прибыли}} \times \underbrace{\frac{\text{Выручка}}{\text{Активы}}}_{\text{Оборачиваемость активов}} \times \underbrace{\frac{\text{Активы}}{\text{Собственный капитал}}}_{\text{Мультипликатор капитала}}$$ Первый множитель — это чистая маржа прибыли (сколько прибыли приходится на каждый рубль продаж). Второй — оборачиваемость активов (насколько эффективно активы генерируют выручку). Третий — мультипликатор капитала (финансовый рычаг). Выручка и активы алгебраически сокращаются, и остаётся Чистая прибыль ÷ Собственный капитал — то есть само определение ROE.
Пример расчёта
Допустим, чистая прибыль = $500 000, выручка = $5 000 000, суммарные активы = $4 000 000, собственный капитал = $2 000 000. Чистая маржа прибыли = \(500\,000 / 5\,000\,000 = 10\%\). Оборачиваемость активов = \(5\,000\,000 / 4\,000\,000 = 1{,}25\times\). Мультипликатор капитала = \(4\,000\,000 / 2\,000\,000 = 2{,}0\times\). $$\text{ROE} = 0{,}10 \times 1{,}25 \times 2{,}0 = 0{,}25 = 25\%$$
Частые вопросы
Почему ROE выше, чем ROA? Потому что мультипликатор капитала (финансовый рычаг) усиливает доходность, когда активы превышают собственный капитал. Больше долга — выше ROE, но и выше риски.
Какой ROE считается хорошим? Многие инвесторы ориентируются на 15–20% и выше, но сравнивать показатели нужно внутри одной отрасли, так как капиталоёмкость бизнеса сильно различается.
Какие балансовые данные брать — средние или на конец года? Для большей точности используйте средние значения суммарных активов и собственного капитала (на начало + на конец, делённые на 2). Этот калькулятор работает с теми значениями баланса, которые вы вводите.
