附帶權益（Carried Interest）計算器

輸入計算

基金總回收金額（$）

投入資本（$）

分紅比例（%）

門檻報酬率（%）

結果

附帶權益（GP 可分得）

$840,000

分配給普通合夥人（GP）

總獲利	$5,000,000
門檻（優先報酬）	$800,000
超過門檻的獲利	$4,200,000
LP 淨分配	$4,160,000

什麼是附帶權益（Carried Interest）？

附帶權益（Carried Interest，業界常簡稱「carry」）指的是私募股權、創投或避險基金將獲利的一部分，作為績效報酬分配給普通合夥人（GP）。最常見的結構就是俗稱的「2 and 20」——也就是 2% 的管理費再加上 20% 的附帶權益。要注意的是，carry 通常只會就超過門檻報酬率（優先報酬，preferred return）的那部分獲利來計算；換句話說，有限合夥人（LP）必須先拿回這個優先報酬，GP 才有資格分紅。

如何使用這個計算器

請依序輸入基金的總回收金額、實際投入的資本、分紅比例（多半為 20%）以及門檻報酬率（多半為 8%）。計算器會自動算出總獲利、應先分配給 LP 的門檻報酬、超過門檻的獲利，以及 GP 最終可保留的附帶權益。

公式說明

首先，獲利等於「總回收金額減去投入資本」。門檻獲利則是「投入資本乘以門檻報酬率」。超過門檻的獲利為「獲利減去門檻獲利」（最低為零，不會出現負值）。附帶權益就是分紅比例乘以這部分超額獲利：

$$C = \frac{\text{Carry Rate (\%)}}{100} \times \max\!\left(0,\; P - H\right)$$

其中

$$\left\{ \begin{aligned} P &= \text{Total Fund Return} - \text{Invested Capital} \\ H &= \text{Invested Capital} \times \dfrac{\text{Hurdle Rate (\%)}}{100} \end{aligned} \right.$$

而 LP 的淨分配則是總獲利減去附帶權益後的餘額。

附帶權益是普通合夥人在超過優先報酬門檻之上所賺利潤中的分成。

實際範例

假設某基金以 $10,000,000 的投入資本，回收了 $15,000,000，分紅比例為 20%、門檻報酬率為 8%。獲利為 $5,000,000；門檻為 \(8\% \times \$10{,}000{,}000 = \$800{,}000\)；超過門檻的獲利為 \(\$5{,}000{,}000 - \$800{,}000 = \$4{,}200{,}000\)。附帶權益即為 \(20\% \times \$4{,}200{,}000 =\) $840,000，而 LP 則可分得 $4,160,000。

分配瀑布：先返還本金，再支付門檻報酬，然後利潤按附帶權益分成。

常見問題

如果獲利低於門檻怎麼辦？那麼 GP 就拿不到任何分紅——計算器會顯示附帶權益為 $0。

這是「硬門檻」還是「軟門檻」？本模型採用的是硬門檻（hard hurdle）：carry 只就超過門檻的獲利計算。實務上許多基金採用的是帶有「追補條款」（catch-up）的軟門檻（soft hurdle），計算方式會有所不同。

這個計算結果有包含管理費嗎？沒有。本工具只單獨計算以績效為基礎的附帶權益，不含管理費。