ما هو عائد خيار الشراء؟
يمنح خيار الشراء (Call Option) حامله الحق — وليس الالتزام — في شراء الأصل الأساسي بسعر تنفيذ ثابت يُعرف باسم سعر التنفيذ (\(K\)) قبل تاريخ انتهاء الصلاحية أو عنده. تُظهر لك هذه الحاسبة قيمة وربح مركز الشراء على المكشوف للخيار (Long Call) عند انتهاء الصلاحية، استنادًا إلى المستوى الذي يصل إليه سعر الأصل الأساسي (\(S\)). وهي تصلح لخيارات الأسهم وخيارات المؤشرات أو أي أصل يُسعَّر بمضاعِف عقد محدد. هذه أداة مبنية على مفاهيم الخيارات المتداولة في الأسواق الأمريكية (مثل عقد قياسي = 100 سهم)، لكن المنطق الحسابي نفسه ينطبق على أي سوق؛ مع ملاحظة أن أحجام العقود والقواعد قد تختلف من بورصة إلى أخرى.
طريقة الاستخدام
أدخِل سعر الأصل الأساسي عند انتهاء الصلاحية، وسعر التنفيذ، والعلاوة (Premium) التي دفعتها لكل سهم، وعدد العقود، وعدد الأسهم لكل عقد (عادةً 100 في خيارات الأسهم الأمريكية). تُعيد لك الحاسبة العائد لكل سهم، والربح لكل سهم، وإجمالي القيمة الجوهرية، وإجمالي تكلفة العلاوة، وصافي ربحك أو خسارتك، إضافةً إلى سعر التعادل.
شرح المعادلة
عند انتهاء الصلاحية يساوي خيار الشراء قيمته الجوهرية: $$\text{العائد} = \max(S - K,\,0)$$ فإذا أنهى الأصل الأساسي تداوله فوق سعر التنفيذ، يكون الخيار «داخل النقود (In the Money)» وتساوي قيمته \(S - K\)؛ وإلا فإنه ينتهي بلا قيمة عند \(0\). اطرح العلاوة التي دفعتها أصلًا للحصول على الربح لكل سهم: $$\text{الربح} = \max(S - K,\,0) - \text{العلاوة}$$ ثم اضرب الناتج في عدد الأسهم (عدد العقود \(\times\) المضاعِف) للحصول على الإجمالي. ويتحقق التعادل في المركز عندما يكون \(S = K + \text{العلاوة}\).
مثال تطبيقي
لنفترض أنك اشتريت عقدًا واحدًا (100 سهم) من خيار شراء بسعر تنفيذ 100 دولار مقابل علاوة قدرها 5 دولارات، وأغلق السهم عند 110 دولارات. العائد لكل سهم \(= \max(110 - 100,\,0) = 10\) دولارات. الربح لكل سهم \(= 10 - 5 = 5\) دولارات. إجمالي الربح \(= 5 \times 100 =\) 500 دولار. ونقطة التعادل \(= 100 + 5 = 105\) دولارات.
العائد عند أسعار انتهاء الصلاحية المختلفة
يوضح الجدول أدناه خيار شراء طويل واحد بسعر تنفيذ قدره \(K = \$100\) تم شراؤه بعلاوة قدرها \(P = \$5\) لكل سهم. يتحكم خيار الأسهم القياسي في \(M = 100\) سهم، لذا تكلف عقد واحد \(\$5 \times 100 = \$500\). عند انتهاء الصلاحية، العائد لكل سهم هو \(\max(S - K,\,0)\)، والربح لكل سهم يطرح العلاوة، والأرباح والخسائر الإجمالية لكل عقد تُضرب في 100.
| السعر الفوري عند الانتهاء \(S\) | العائد / السهم \(\max(S-K,0)\) |
الربح / السهم \(\max(S-K,0)-P\) |
إجمالي الأرباح والخسائر لكل عقد | المنطقة |
|---|---|---|---|---|
| $90 | $0.00 | −$5.00 | −$500.00 | بلا قيمة (أقصى خسارة) |
| $100 | $0.00 | −$5.00 | −$500.00 | بلا قيمة (عند سعر التنفيذ) |
| $105 | $5.00 | $0.00 | $0.00 | نقطة التعادل |
| $110 | $10.00 | $5.00 | $500.00 | ربح |
| $120 | $20.00 | $15.00 | $1,500.00 | ربح |
تكون الخسارة محدودة بالعلاوة المدفوعة (−$500) لأي سعر انتهاء صلاحية عند سعر التنفيذ البالغ $100 أو أقل منه — منطقة بلا قيمة. يصبح الربح موجباً بمجرد ارتفاع السعر الفوري فوق نقطة التعادل البالغة \(K + P = \$100 + \$5 = \$105\)، والمكاسب ترتفع بنسبة دولار لكل دولار مع الأصل الأساسي، مما يعطي خيار الشراء الطويل صعوده النظري غير المحدود.
الأسئلة الشائعة
ماذا يحدث إذا أنهى السهم تداوله دون سعر التنفيذ؟ ينتهي خيار الشراء بلا قيمة، فيكون العائد \(0\)، وتعادل خسارتك إجمالي العلاوة التي دفعتها.
ما هو سعر التعادل؟ هو سعر التنفيذ مضافًا إليه العلاوة لكل سهم — ويجب أن يتجاوز سعرُ الأصل الأساسي هذا المستوى حتى تحقق الصفقة ربحًا.
هل تأخذ الحاسبة في الحسبان القيمة الزمنية أو الرسوم؟ لا. هذا هو عائد انتهاء الصلاحية (القيمة الجوهرية فقط) ولا يشمل العمولات؛ فقبل انتهاء الصلاحية قد يُتداول الخيار بأعلى من قيمته الجوهرية بسبب القيمة الزمنية.
