ROIC（投下資本利益率）とは？
ROIC（Return on Invested Capital／投下資本利益率）は、企業が投下した資本をどれだけ効率的に営業利益へと変えているかを示す指標です。事業が資本コストを上回るリターンを生み出しているかどうかを投資家や経営者に伝え、価値創造を見極める中心的な物差しとなります。WACC（加重平均資本コスト）を継続的に上回るROICを稼ぐ企業は経済的価値を生み出しており、逆に下回る企業は価値を毀損していることになります。
この計算ツールの使い方
入力するのは2つの数値だけです。NOPAT（税引後営業利益）と投下資本を入力してください。NOPATは営業利益（EBIT）に税効果を加味したもので、資金調達の方法にかかわらず、本業から生み出されるキャッシュ・ベースの利益を表します。投下資本は一般に「有利子負債＋自己資本−現金」（または「正味運転資本＋固定資産（純額）」）で算出します。本ツールはこれらからROICをパーセンテージで返します。
計算式の解説
計算式はシンプルです。$$\text{ROIC（%）} = \frac{\text{NOPAT}}{\text{投下資本}} \times 100$$NOPATは支払利息を除外することで資本構成の影響を取り除き、投下資本は事業に投じられたすべての資金を捉えます。両者を割ることで、純粋な営業効率だけを抽出できるのです。なお、NOPATそのものは\(\text{EBIT} \times (1 - \text{税率})\)で求められることが多くあります。
計算例
ある企業のNOPATが50万ドル、投下資本が250万ドルだったとします。$$\text{ROIC} = \frac{500{,}000}{2{,}500{,}000} \times 100 = \mathbf{20\%}$$この企業のWACCが9%であれば、投じた1ドルがそれをはるかに上回る利益を生んでいるため、大きな価値を創造していると言えます。
よくある質問
ROICはどのくらいなら「良い」と言える？ 一般的に、ROICがその企業のWACCを上回っていれば価値創造のサインです。優良企業の多くは15%以上のROICを継続的に維持しています。
ROICとROEは何が違う？ ROEは株主資本に対するリターンのみを測るのに対し、ROICは負債と自己資本の両方を含みます。そのため、資金調達の影響を排した営業効率の全体像をより正確に把握できます。
NOPATはどこで確認できる？ 損益計算書のEBIT（営業利益）に\((1 - \text{実効税率})\)を掛けて算出します。
