Firma Değeri (EV) Nedir?
Firma Değeri (Enterprise Value, kısaca EV), bir şirketin toplam değerini gösteren ve çoğu zaman piyasa değerine göre daha kapsamlı bir alternatif olarak kullanılan bir ölçüttür. Piyasa değeri yalnızca şirketin özsermayesinin değerini yansıtırken, EV işletmenin tamamını satın almanın gerçekte ne kadara mal olacağını ortaya koyar: şirketin borçlarını ve diğer yükümlülüklerini de devralırsınız, ama elindeki nakdi de kazanırsınız. EV, EV/FAVÖK (EV/EBITDA) ve EV/Satışlar gibi yaygın değerleme çarpanlarının da temelini oluşturur.
Bu Hesaplama Aracı Nasıl Kullanılır?
Şirketin piyasa değerini (hisse fiyatı × dolaşımdaki hisse sayısı), toplam borcunu (kısa ve uzun vadeli borçlanmalar), varsa imtiyazlı sermayeyi ve azınlık (kontrol gücü olmayan) payını ve bilançodaki nakit ile nakit benzerlerini girin. Araç, hızlı bir referans olması için net borçla birlikte Firma Değerini anında hesaplar. Tutarlı kaldığınız sürece değerleri istediğiniz para biriminde girebilirsiniz.
Formülün Açıklaması
$$\text{EV} = \text{Piyasa Değeri} + \text{Toplam Borç} + \text{İmtiyazlı Sermaye} + \text{Azınlık Payı} - \text{Nakit ve Nakit Benzerleri}$$ Borç, imtiyazlı sermaye ve azınlık payı, satın alan tarafın bu yükümlülükleri veya üçüncü taraf haklarını üstlenmesi nedeniyle eklenir. Nakit ise borçların hemen kapatılmasında kullanılabileceği, yani satın almanın net maliyetini fiilen düşürdüğü için çıkarılır.
Örnek Hesaplama
Diyelim ki bir şirketin piyasa değeri 1.000.000 $, toplam borcu 300.000 $, imtiyazlı sermayesi yok, azınlık payı yok ve nakdi 100.000 $. Bu durumda $$\text{EV} = 1{.}000{.}000 + 300{.}000 + 0 + 0 - 100{.}000 = 1{.}200{.}000\ \$$$ olur. Net borç ise \(300{.}000 - 100{.}000 = 200{.}000\ \$\) olarak hesaplanır.
Sıkça Sorulan Sorular
Nakit neden çıkarılır? Alıcı, hedef şirketin nakdini borçları hemen kapatmak veya satın alma bedelinin bir kısmını geri almak için kullanabilir; bu yüzden nakit, efektif satın alma maliyetini düşürür.
EV her zaman piyasa değerinden yüksek midir? Hayır. Bir şirketin nakdi borcundan fazlaysa (ve imtiyazlı sermaye/azınlık payı kalemi de yoksa) EV, piyasa değerinin altında kalabilir.
Azınlık payı nedir? Konsolide edilen bir bağlı ortaklığın, dışarıdaki hissedarlara ait olan kısmıdır. Ana şirketin mali tabloları bağlı ortaklığın tamamını içerdiği halde ana şirket onun tümüne sahip olmadığı için bu kalem eklenir.
