什麼是免稅換算稅前殖利率計算器？
這款計算器能把免稅（或免課稅）的殖利率，換算成應稅等值殖利率（Taxable-Equivalent Yield，TEY），也就是一筆完全要課稅的投資，必須給出多少稅前利率，才能讓你拿到和免稅商品相同的稅後報酬。透過這個換算，你就能把免稅工具（例如美國的市政債券或免稅儲蓄）與一般應稅帳戶放在同一個基準上公平比較。
怎麼使用
先把商品標示的免稅殖利率以百分比輸入，再填入你的邊際稅率，也就是你下一塊錢應稅所得適用的稅率。計算器會算出對應的稅前等值殖利率，以及「殖利率增益」，讓你一眼看出換算後多出多少原始殖利率。
計算公式
換算後的稅前殖利率，就是免稅殖利率除以（1 減去稅率）：
$$\text{TEY} = \frac{\text{Tax-Free Yield (\%)}}{1 - \dfrac{\text{Tax Rate (\%)}}{100}}$$
由於應稅殖利率你只能留下扣稅後的部分，因此除以\(1 - t\)就能把免稅數字放大到對應的稅前水準。
實例試算
假設一檔市政債券提供 3.5% 的免稅殖利率，而你的邊際稅率為 24%，那麼應稅等值殖利率為：
$$\text{TEY} = \frac{3.5\%}{1 - 0.24} = \frac{3.5\%}{0.76} = \mathbf{4.605\%}$$
換句話說，一檔應稅債券必須提供約 4.61% 的殖利率，才能與這檔 3.5% 的免稅債券打平。殖利率增益則為 \(4.605\% - 3.5\% \approx 1.11\%\)。
常見問題
我該用哪一個稅率？請使用你的邊際稅率（最高級距稅率），因為投資收益是以邊際稅率課稅。若聯邦、州及地方稅都適用，記得一併合計。
應稅等值殖利率越高就越好嗎？數值越高，代表這檔免稅殖利率相對於應稅選項越有吸引力，對高所得族群尤其明顯。不過在做決定前，仍應拿它與條件相近的應稅投資實際殖利率做比較。
這套算法適用我的國家嗎？數學原理放諸四海皆準。這個概念在美國最常見（市政債券），但只要需要比較免稅與應稅殖利率的地方都適用。台灣的稅制與免稅商品規定不同，請務必確認自己所在地的實際稅務處理方式。
