Что такое калькулятор доходности до налогов (gross-up)?
Этот калькулятор переводит безналоговую (освобождённую от налога) доходность в её эквивалент с учётом налогообложения (taxable-equivalent yield, TEY) — то есть в ту ставку до налогов, которую должна была бы давать полностью облагаемая инвестиция, чтобы после уплаты налога у вас осталась та же чистая доходность. Так вы сможете честно, «по одной мерке», сравнивать безналоговые инструменты (например, муниципальные облигации в США или освобождённые от налога вклады) с обычными налогооблагаемыми счетами.
Как пользоваться калькулятором
Укажите заявленную безналоговую доходность в процентах, а затем введите свою предельную ставку налога — ту, по которой облагается каждый следующий рубль (или доллар) вашего налогооблагаемого дохода. Калькулятор покажет эквивалентную доходность до налогов и «прибавку доходности» (yield pickup) — то есть на сколько процентных пунктов больше даёт ставка после пересчёта.
Формула
Доходность до налогов рассчитывается просто: безналоговую ставку делят на единицу минус ставка налога:
$$\text{TEY} = \frac{\text{безналоговая доходность}}{1 - \text{ставка налога}}$$
Поскольку из налогооблагаемой доходности вы оставляете себе лишь часть после уплаты налога, деление на \((1 - t)\) «приводит» безналоговую цифру к её эквиваленту до налогообложения.
Пример расчёта
Допустим, муниципальная облигация даёт безналоговую доходность 3,5%, а ваша предельная ставка налога — 24%. Эквивалентная налогооблагаемая доходность будет такой:
$$\text{TEY} = \frac{3{,}5\%}{1 - 0{,}24} = \frac{3{,}5\%}{0{,}76} = \mathbf{4{,}605\%}$$
То есть облагаемой налогом облигации пришлось бы давать около 4,61%, чтобы сравняться с безналоговой облигацией под 3,5%. Прибавка доходности составляет \(4{,}605\% - 3{,}5\% \approx 1{,}11\%\).
Частые вопросы
Какую ставку налога брать? Используйте предельную ставку (по верхней «вилке»), ведь инвестиционный доход облагается именно «сверху». Если применимы федеральный, региональный и местный налоги — сложите их.
Чем выше TEY, тем лучше? Чем выше TEY, тем привлекательнее безналоговая доходность по сравнению с облагаемыми вариантами — особенно для людей с высоким доходом. Перед решением всё же сравните результат с реальной доходностью сопоставимых облагаемых инструментов.
Подходит ли это для моей страны? Математика универсальна. Сам подход наиболее распространён в США (муниципальные облигации), но работает везде, где сравнивают безналоговую и облагаемую доходность. В России правила налогообложения дохода по вкладам и облигациям свои, поэтому обязательно сверяйтесь с местным налоговым законодательством.
