금리평가설이란?
금리평가설(IRP, Interest Rate Parity)은 두 나라의 환율과 금리를 연결하는 국제금융의 핵심 이론입니다. 그중 커버된 금리평가(CIRP, Covered Interest Rate Parity)는 차익거래가 불가능한 상태에서 선물환율과 현물환율의 차이가 두 통화 간 금리 차이를 정확히 상쇄해야 한다고 봅니다. 만약 이 관계가 성립하지 않는다면, 투자자는 금리가 낮은 통화로 돈을 빌려 금리가 높은 통화로 환전·투자하고, 선물환 계약으로 환율을 미리 고정해 무위험 수익을 챙길 수 있게 됩니다.
계산기 사용 방법
현재의 현물환율(해외통화 1단위당 국내통화 단위 수), 국내 금리, 해외 금리를 입력하세요. 금리는 모두 연 단위 백분율(%)로 넣으면 됩니다. 계산기는 이론상의 무차익 선물환율과 선물/현물 비율을 구하고, 해외통화가 선물 프리미엄으로 거래되는지 디스카운트로 거래되는지 알려 줍니다.
공식 풀이
선물환율은 다음과 같이 계산합니다.
$$F = S \times \frac{1 + i_d}{1 + i_f}$$
여기서 \(S\)는 현물환율, \(i_d\)는 국내 금리, \(i_f\)는 해외 금리이며 금리는 소수로 표현합니다. 국내 금리가 해외 금리보다 높으면 선물환율이 현물환율보다 높아지고, 이때 해외통화는 선물 프리미엄으로 거래됩니다.
계산 예시
현물환율이 1.20, 국내 금리가 5%, 해외 금리가 3%라고 가정해 봅시다. 비율은 $$\frac{1.05}{1.03} = 1.019417$$입니다. 선물환율은 $$1.20 \times 1.019417 = 1.223301$$로, 약 1.94%의 선물 프리미엄에 해당합니다.
자주 묻는 질문(FAQ)
커버된 IRP와 커버되지 않은 IRP의 차이는 무엇인가요? 커버된 IRP는 선물환 계약으로 환위험을 헤지하기 때문에 차익거래 조건이 됩니다. 반면 커버되지 않은(uncovered) IRP는 미래의 예상 현물환율에 의존하며 선물환 계약이 필요하지 않습니다.
실제 시장이 IRP에서 벗어나는 이유는 무엇인가요? 거래비용, 자본통제, 거래상대방 신용위험, 상품 간 유동성 차이 등이 작지만 지속적인 괴리를 만들 수 있습니다.
현물환율은 어떻게 표시해야 하나요? 해외통화 1단위당 국내통화 단위로 표시하세요. 그래야 선물환율 결과도 동일한 기준으로 나옵니다.
