索提諾比率計算器

輸入計算

投資組合報酬率（%）

無風險利率（%）

下行標準差（%）

結果

索提諾比率

2

每單位下行風險的風險調整後報酬

超額報酬（R − Rf）	10%

什麼是索提諾比率？

索提諾比率（Sortino Ratio）是衡量「風險調整後報酬」的指標，可視為夏普比率（Sharpe Ratio）的進階版本——它只懲罰對投資人不利的波動。它不採用整體標準差，而是以超額報酬除以「下行標準差」，也就是報酬率跌破某個目標值（通常是零或無風險利率）時的波動程度。因此，能有效控制虧損的投資會獲得較高評價，而不會因為上漲幅度大就被扣分。

索提諾比率只懲罰低於目標門檻的下行報酬，而非全部波動。

如何使用本計算器

請輸入三個數值：投資組合的報酬率、無風險利率（例如美國公債殖利率），以及報酬的下行標準差，全部以百分比表示。計算器會先用投資組合報酬率減去無風險利率得到超額報酬，再除以下行標準差，算出索提諾比率。

公式解析

索提諾比率 =（R_p − R_f）/ σ_d，其中 R_p 為投資組合報酬率，R_f 為無風險利率，σ_d 為下行標準差。

$$\text{Sortino} = \frac{\text{Portfolio Return (\%)} - \text{Risk-Free Rate (\%)}}{\text{Downside Deviation (\%)}}$$

比率越高，代表每承擔一單位下行風險所換得的報酬越好。一般而言，索提諾比率高於 1 算是可接受，高於 2 相當不錯，高於 3 則屬於優異水準。

超額報酬（Rp 減 Rf）除以下行偏差即為索提諾比率。

實例試算

假設某投資組合報酬率為 12%、無風險利率為 2%、下行標準差為 5%。超額報酬即為 \(12\% - 2\% = 10\%\)，再除以 5%，得到索提諾比率

$$\frac{10}{5} = 2.0$$

——這是相當亮眼的風險調整後表現。

常見問題

索提諾比率和夏普比率有什麼不同？夏普比率採用整體標準差（含上漲與下跌的波動），而索提諾比率只計算下行標準差，因此會忽略對投資人有利的波動。

什麼是下行標準差？它是報酬率跌破「最低可接受報酬（MAR）」時的標準差，這個門檻通常設為無風險利率或零。使用本計算器前，您必須先從報酬序列中算出這個數值。

索提諾比率多少才算好？高於 1 通常視為可接受，高於 2 算好，高於 3 則屬優異；不過實際標準會因資產類別與投資策略而有所差異。