什么是索提诺比率？
索提诺比率（Sortino Ratio）是衡量风险调整后收益的指标，它在夏普比率的基础上做了改进——只对有害的波动进行"惩罚"。它不使用全部收益的标准差，而是用超额收益除以"下行标准差"，也就是低于某个目标值（通常是零或无风险利率）的那部分收益的波动率。这样一来，能够控制亏损的投资会获得更好的评价，而不会因为上涨幅度大反而被扣分。
如何使用这个计算器
只需输入三个数值：投资组合的收益率、无风险利率（例如国债收益率）以及收益的下行标准差，全部以百分比形式填写。计算器会用投资组合收益率减去无风险利率得到超额收益，再除以下行标准差，即可得出索提诺比率。
公式解析
索提诺比率 $$\text{Sortino} = \frac{R_p - R_f}{\sigma_d}$$ 其中 \(R_p\) 为投资组合收益率，\(R_f\) 为无风险利率，\(\sigma_d\) 为下行标准差。比率越高，说明每承担一单位下行风险所获得的回报越高。一般来说，索提诺比率高于 1 算是可以接受，高于 2 表现很好，高于 3 则相当出色。
实例演示
假设某投资组合收益率为 12%，无风险利率为 2%，下行标准差为 5%。那么超额收益就是 \(12\% - 2\% = 10\%\)。再除以 5%，得到索提诺比率 $$\frac{10}{5} = 2.0$$ ——这是一个相当不错的风险调整后结果。
常见问题
索提诺比率和夏普比率有什么区别？ 夏普比率使用的是全部收益的标准差（涨跌都算在内），而索提诺比率只使用下行标准差，因此会忽略掉那些"好的"上涨波动。
什么是下行标准差？ 它是指低于最低可接受收益（MAR，通常取无风险利率或零）的那部分收益的标准差。在使用本计算器之前，你需要先根据自己的收益序列把它计算出来。
索提诺比率多高才算好？ 通常认为高于 1 可以接受，高于 2 算好，高于 3 则非常出色，不过具体标准会因资产类别和投资策略而有所不同。
