Công cụ tính tỷ lệ Sortino

Nhập phép tính

Lợi nhuận danh mục (%)

Lãi suất phi rủi ro (%)

Độ lệch giảm giá (%)

Kết quả

Tỷ lệ Sortino

2

lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro trên mỗi đơn vị rủi ro giảm giá

Lợi nhuận vượt trội (R − Rf)	10%

Tỷ lệ Sortino là gì?

Tỷ lệ Sortino là một thước đo lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro, cải tiến hơn so với tỷ lệ Sharpe ở chỗ chỉ "trừ điểm" với biến động bất lợi. Thay vì dùng độ lệch chuẩn của toàn bộ biến động, công thức này lấy phần lợi nhuận vượt trội chia cho độ lệch giảm giá — tức là mức biến động của những khoản lợi nhuận rơi xuống dưới một ngưỡng mục tiêu (thường là 0 hoặc lãi suất phi rủi ro). Nhờ vậy, những khoản đầu tư biết hạn chế thua lỗ sẽ được đánh giá cao, thay vì bị "phạt" oan chỉ vì có những đợt tăng mạnh.

Tỷ lệ Sortino chỉ tính phần lợi nhuận âm dưới ngưỡng mục tiêu, không phải toàn bộ biến động.

Cách sử dụng công cụ

Bạn chỉ cần nhập ba giá trị: lợi nhuận của danh mục đầu tư, lãi suất phi rủi ro (chẳng hạn lợi suất trái phiếu chính phủ) và độ lệch giảm giá của lợi nhuận — tất cả đều tính theo phần trăm. Công cụ sẽ lấy lợi nhuận danh mục trừ đi lãi suất phi rủi ro để ra phần lợi nhuận vượt trội, rồi chia cho độ lệch giảm giá để cho ra tỷ lệ Sortino.

Giải thích công thức

$$\text{Sortino} = \frac{\text{Portfolio Return (\%)} - \text{Risk-Free Rate (\%)}}{\text{Downside Deviation (\%)}}$$ tức là \(\text{Sortino} = (R_p - R_f) / \sigma_d\), trong đó \(R_p\) là lợi nhuận danh mục, \(R_f\) là lãi suất phi rủi ro và \(\sigma_d\) là độ lệch giảm giá. Tỷ lệ càng cao nghĩa là mỗi đơn vị rủi ro giảm giá mang lại càng nhiều lợi nhuận. Nói chung, tỷ lệ Sortino trên 1 là chấp nhận được, trên 2 là rất tốt, còn trên 3 là xuất sắc.

Lợi nhuận vượt trội (Rp trừ Rf) chia cho độ lệch âm cho ra tỷ lệ Sortino.

Ví dụ minh họa

Giả sử một danh mục có lợi nhuận 12%, lãi suất phi rủi ro là 2% và độ lệch giảm giá là 5%. Phần lợi nhuận vượt trội sẽ là \(12\% - 2\% = 10\%\). Lấy 10 chia cho 5 ta được tỷ lệ Sortino bằng $$10 / 5 = 2{,}0$$ — một kết quả điều chỉnh theo rủi ro khá ấn tượng.

Câu hỏi thường gặp

Tỷ lệ Sortino khác tỷ lệ Sharpe ở điểm nào? Tỷ lệ Sharpe sử dụng độ lệch chuẩn của toàn bộ biến động (cả khi tăng lẫn khi giảm), trong khi tỷ lệ Sortino chỉ tính đến độ lệch giảm giá, nghĩa là bỏ qua những biến động có lợi.

Độ lệch giảm giá là gì? Đó là độ lệch chuẩn của những khoản lợi nhuận rơi xuống dưới mức lợi nhuận tối thiểu chấp nhận được (MAR), thường là lãi suất phi rủi ro hoặc bằng 0. Bạn cần tính sẵn chỉ số này từ chuỗi lợi nhuận của mình trước khi dùng công cụ.

Tỷ lệ Sortino bao nhiêu là tốt? Trên 1 được xem là chấp nhận được, trên 2 là tốt và trên 3 là xuất sắc, dù mức tham chiếu này có thể thay đổi tùy theo loại tài sản và chiến lược đầu tư.