Giá trị hiện tại ròng (NPV) là gì?
Giá trị hiện tại ròng (NPV) cho biết một khoản đầu tư tạo ra bao nhiêu giá trị sau khi đã tính đến giá trị thời gian của tiền. Vì một đồng nhận được trong tương lai có giá trị thấp hơn một đồng ở hiện tại, nên mỗi dòng tiền tương lai đều được chiết khấu về thời điểm hiện tại theo một tỷ lệ chiết khấu. NPV dương nghĩa là dự án được kỳ vọng tạo thêm giá trị; NPV âm cho thấy dự án làm hao hụt giá trị.
Cách sử dụng công cụ
Nhập tỷ lệ chiết khấu cho mỗi kỳ (dưới dạng phần trăm), vốn đầu tư ban đầu chi ra ngay hôm nay (t=0) và chuỗi dòng tiền tương lai dự kiến, mỗi giá trị cách nhau bằng dấu phẩy. Dòng tiền đầu tiên rơi vào t=1, dòng tiếp theo ở t=2, và cứ thế tiếp tục. Công cụ sẽ trả về NPV, giá trị hiện tại của các dòng tiền tương lai, tổng dòng tiền chưa chiết khấu và chỉ số sinh lời (PI).
Giải thích công thức
NPV bằng giá trị âm của vốn đầu tư ban đầu cộng với tổng của từng dòng tiền tương lai chia cho (1 + r) lũy thừa kỳ t tương ứng.
$$\text{NPV} = -C_0 + \sum_{t=1}^{n} \frac{CF_t}{(1+r)^t}$$
Tỷ lệ chiết khấu \(r\) phản ánh cả mức độ rủi ro của dự án lẫn chi phí cơ hội của vốn. Chỉ số sinh lời được tính bằng cách lấy giá trị hiện tại của dòng tiền tương lai chia cho vốn đầu tư ban đầu, cho biết mỗi đồng vốn bỏ ra tạo ra bao nhiêu giá trị.
$$\text{PI} = \frac{\sum_{t=1}^{n} CF_t/(1+r)^t}{C_0}$$
Ví dụ minh họa
Giả sử bạn đầu tư 1.000 USD hôm nay và nhận lại lần lượt 300, 400, 500 và 600 USD trong bốn năm tới với tỷ lệ chiết khấu 10%. Chiết khấu từng dòng tiền ta có $$272{,}73 + 330{,}58 + 375{,}66 + 409{,}81 = 1.388{,}77.$$ Trừ đi 1.000 USD vốn ban đầu, NPV vào khoảng 388,77 USD, với chỉ số sinh lời 1,389 — dự án này tạo thêm giá trị.
Câu hỏi thường gặp
Nên dùng tỷ lệ chiết khấu nào? Lựa chọn phổ biến là chi phí sử dụng vốn bình quân gia quyền (WACC) hoặc tỷ suất sinh lời yêu cầu phản ánh mức rủi ro của dự án.
Vì sao vốn đầu tư ban đầu lại nhập bằng số dương? Bạn cứ nhập dưới dạng số dương; công cụ sẽ tự động xem đó là khoản chi ra tại thời điểm t=0.
Chỉ số sinh lời lớn hơn 1 có ý nghĩa gì? PI lớn hơn 1 nghĩa là giá trị hiện tại của dòng tiền tương lai vượt qua vốn đầu tư ban đầu, cho thấy đây là một dự án đáng để thực hiện.
