टैक्स-इक्विव␣लेंट यील्ड क्या है?
टैक्स-इक्विव␣लेंट यील्ड (TEY) यह बताती है कि किसी पूरी तरह से कर योग्य निवेश को कितना रिटर्न देना होगा ताकि वह किसी कर-मुक्त निवेश — जैसे म्युनिसिपल बॉन्ड — के टैक्स-पश्चात रिटर्न की बराबरी कर सके। चूँकि कई म्युनिसिपल बॉन्ड पर मिलने वाला ब्याज आयकर से बचा रहता है, इसलिए ऊपरी टैक्स ब्रैकेट वाले निवेशक के लिए दिखने में मामूली सी कर-मुक्त यील्ड भी अपनी घोषित दर से कहीं ज़्यादा कीमती साबित हो सकती है। यह कैलकुलेटर कर-मुक्त यील्ड को उसके कर योग्य समकक्ष में बदल देता है, ताकि आप दोनों की सही-सही तुलना कर सकें।
ध्यान दें: म्युनिसिपल बॉन्ड और यह टैक्स छूट मुख्य रूप से अमेरिका (US) की कर व्यवस्था से जुड़ी है। भारत में इसका सबसे करीबी उदाहरण टैक्स-फ्री बॉन्ड (जैसे NHAI, PFC, REC) हैं, जिन पर मिलने वाला ब्याज आयकर से मुक्त होता है। यह गणना सिद्धांत रूप में हर जगह काम करती है, बस अपनी स्थानीय कर दर और नियमों के अनुसार आँकड़े डालें।
इसका उपयोग कैसे करें
जिस निवेश पर आप विचार कर रहे हैं, उसकी कर-मुक्त यील्ड दर्ज करें, फिर अपनी मार्जिनल टैक्स दर डालें — यानी वह दर जो आपकी आय के अगले रुपये पर लागू होती है। कैलकुलेट पर क्लिक करते ही आपको वह कर योग्य यील्ड दिखाई देगी जो समान टैक्स-पश्चात रिटर्न पाने के लिए ज़रूरी है, साथ ही वह यील्ड लाभ भी जो कर-मुक्त विकल्प आपको देता है।
फ़ॉर्मूला समझें
रिश्ता बेहद सरल है: $$\text{TEY} = \frac{\text{कर-मुक्त यील्ड (\%)}}{1 - \dfrac{\text{मार्जिनल टैक्स दर (\%)}}{100}}$$। अपनी टैक्स दर को 1 में से घटाकर उससे भाग देना कर-मुक्त यील्ड को "ग्रॉस-अप" कर देता है, यानी उस टैक्स को जोड़ देता है जो आपको अन्यथा चुकाना पड़ता। आपका टैक्स ब्रैकेट जितना ऊँचा होगा, ग्रॉस-अप उतना ही बड़ा होगा और कर-मुक्त निवेश उतने ही ज़्यादा आकर्षक बनते जाएँगे।
हल किया हुआ उदाहरण
मान लीजिए कोई म्युनिसिपल बॉन्ड 3.5% कर-मुक्त यील्ड देता है और आपकी मार्जिनल टैक्स दर 24% है। इसका कर योग्य समकक्ष होगा $$3.5 \div (1 - 0.24) = 3.5 \div 0.76 \approx \mathbf{4.605\%}$$। यानी टैक्स के बाद आपके हाथ में उतनी ही रकम रखने के लिए किसी कर योग्य बॉन्ड को लगभग 4.61% यील्ड देनी होगी — करीब 1.1 प्रतिशत अंक का यील्ड लाभ।
अक्सर पूछे जाने वाले सवाल
मुझे कौन सी टैक्स दर इस्तेमाल करनी चाहिए? अपनी संयुक्त मार्जिनल दर का उपयोग करें। अमेरिकी निवेशक जो अपने राज्य के म्युनिसिपल बॉन्ड की तुलना कर रहे हैं, वे फ़ेडरल के साथ-साथ राज्य (और स्थानीय) दरें भी जोड़ सकते हैं, बशर्ते वह बॉन्ड इन सभी से छूट प्राप्त हो।
क्या इसमें AMT या डी मिनिमिस नियम शामिल हैं? नहीं। यह एक सरलीकृत तुलना है और इसमें वैकल्पिक न्यूनतम कर (AMT), कैपिटल-गेन्स के प्रावधान तथा अन्य विशेष परिस्थितियों को नज़रअंदाज़ किया गया है। किसी भी निर्णय से पहले किसी कर विशेषज्ञ से सलाह ज़रूर लें।
100% के करीब मेरा उत्तर इतना बड़ा क्यों हो जाता है? जैसे-जैसे टैक्स दर 100% के पास पहुँचती है, भाजक शून्य के करीब पहुँच जाता है और समकक्ष यील्ड असीमित रूप से बढ़ती जाती है। इसीलिए यह मॉडल टैक्स दर को 100% से नीचे ही सीमित रखता है।
