टैक्स-इक्विवैलेंट यील्ड क्या है?
टैक्स-इक्विवैलेंट यील्ड (TEY) यह बताती है कि किसी पूरी तरह कर-योग्य बॉन्ड को कितनी यील्ड देनी पड़ेगी, ताकि वह किसी कर-मुक्त निवेश — जैसे म्युनिसिपल बॉन्ड, जिसका ब्याज आयकर से छूट प्राप्त होता है — के टैक्स-पश्चात रिटर्न के बराबर हो सके। चूँकि म्युनिसिपल बॉन्ड के ब्याज पर कोई टैक्स नहीं लगता, इसलिए उसकी घोषित यील्ड किसी कॉर्पोरेट बॉन्ड या बचत खाते की उतनी ही यील्ड से ज़्यादा मूल्यवान होती है, जिन पर टैक्स लगता है। यह कैलकुलेटर दोनों निवेशों को एक समान आधार पर लाकर सटीक तुलना करने में मदद करता है। यहाँ बताए गए कर-नियम (ब्याज पर आपकी मार्जिनल दर से टैक्स) मुख्यतः अमेरिकी संघीय (US federal) व्यवस्था पर आधारित हैं; राज्य और स्थानीय नियम अलग हो सकते हैं। भारत में म्युनिसिपल बॉन्ड और कराधान के नियम भिन्न होते हैं, इसलिए अपने देश के नियमों के अनुसार ही इसका उपयोग करें।
इसका उपयोग कैसे करें
जिस बॉन्ड या फंड पर आप विचार कर रहे हैं उसकी कर-मुक्त यील्ड और अपनी मार्जिनल टैक्स दर (आपकी आय के अंतिम रुपये पर लगने वाली दर) दर्ज करें। कैलकुलेटर टैक्स-इक्विवैलेंट यील्ड दिखाएगा — यानी वह प्री-टैक्स यील्ड जिसे किसी कर-योग्य विकल्प को पार करना होगा, तभी वह बेहतर सौदा साबित होगा।
फॉर्मूला समझें
फॉर्मूला है $$\text{TEY} = \frac{\text{कर-मुक्त यील्ड}}{1 - \text{मार्जिनल टैक्स दर}}$$। (1 − टैक्स दर) से भाग देने पर कर-मुक्त यील्ड "ग्रॉस-अप" हो जाती है। टैक्स दर जितनी ज़्यादा होगी, हर (denominator) उतना छोटा होगा, जिससे टैक्स-इक्विवैलेंट यील्ड बढ़ जाती है — अर्थात आपका टैक्स ब्रैकेट जितना ऊँचा होगा, कर-मुक्त बॉन्ड उतने ही आकर्षक बनते जाते हैं।
हल किया गया उदाहरण
मान लीजिए किसी म्युनिसिपल बॉन्ड की यील्ड 3.5% है और आप 24% मार्जिनल टैक्स ब्रैकेट में आते हैं। $$\text{TEY} = \frac{3.5}{1 - 0.24} = \frac{3.5}{0.76} = 4.605\%$$ यानी किसी कर-योग्य बॉन्ड को लगभग 4.61% की यील्ड देनी होगी, ताकि वह 3.5% कर-मुक्त बॉन्ड के बराबर टैक्स-पश्चात रिटर्न दे सके।
अक्सर पूछे जाने वाले सवाल
मुझे कौन-सी टैक्स दर इस्तेमाल करनी चाहिए? अपनी मार्जिनल (सबसे ऊँची) टैक्स दर का उपयोग करें, क्योंकि कर-योग्य ब्याज पर इसी दर से टैक्स लगेगा। म्युनिसिपल बॉन्ड के लिए, यदि बॉन्ड राज्य-कर से भी छूट प्राप्त है, तो आप संघीय और राज्य दोनों दरों को जोड़ सकते हैं।
अगर तुलना वाली कर-योग्य यील्ड मेरी TEY से ज़्यादा हो तो? तब टैक्स लगने के बावजूद कर-योग्य निवेश बेहतर टैक्स-पश्चात रिटर्न देता है।
क्या इसमें कैपिटल गेन्स शामिल हैं? नहीं — यह केवल ब्याज यील्ड की तुलना करता है। कैपिटल गेन्स टैक्स और शुल्कों का मूल्यांकन अलग से करना चाहिए।
